中國人民銀行決定于9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點。下調(diào)后金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%，這是今年年內(nèi)第二次降準(zhǔn)。此次降準(zhǔn)有何作用？為何選在這個時點降準(zhǔn)？來看解讀。

　　釋放中長期流動資金約5000億元 “真金白銀”注入實惠

　　央行9月再度降準(zhǔn)，釋放中長期流動性超過5000億元，“真金白銀”注入實惠，有效激勵金融機構(gòu)增加對實體的資金投入，宏觀指標(biāo)將呈現(xiàn)更多積極變化，經(jīng)濟穩(wěn)步回升的可持續(xù)性進(jìn)一步提升。

　　此次降準(zhǔn)具體時機把握精準(zhǔn) 及時為銀行補血

　　央行此次降準(zhǔn)的具體時機把握精準(zhǔn)，9月中旬流動性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行在提速，金融機構(gòu)認(rèn)購繳款抽離大量流動性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動性壓力會階段性增大。

　　9月還是季末月份，流動性指標(biāo)等監(jiān)管考核也會使金融機構(gòu)流動性需求上升。多因素疊加后，市場短期資金供求變動加大，央行在統(tǒng)籌權(quán)衡好中長期流動性供給的同時，選擇流動性需求最為亟須的時點，及時出招，呵護市場。

　　此次降準(zhǔn)前瞻適度

　　此前已有不少市場分析認(rèn)為中長期流動性出現(xiàn)短缺，采取降準(zhǔn)等手段對沖近期流動性擾動因素是一種合適選擇，此次降準(zhǔn)并非意料之外。

　　此次降準(zhǔn)仍為0.25個百分點，不包括已經(jīng)適用5%準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)，釋放了超過5000億元的中長期流動性，總量適度，既能緩解短期流動性需求，又可在未來一段時期，持續(xù)補充信貸增長、現(xiàn)金投放、第三方支付機構(gòu)備付金補繳等中長期流動性需求，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補血，精心呵護市場流動性的積極信號。降準(zhǔn)后銀行體系流動性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒有大水漫灌。

　　最重要的是，今年兩次降息、兩次降準(zhǔn)的政策效果還將脈沖式持續(xù)釋放，央行精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健貨幣政策的信心、決心和能力進(jìn)一步得到體現(xiàn)。

　　此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟回升接力的關(guān)鍵時刻

　　央行連出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招后，年內(nèi)二度降準(zhǔn)，篤定不移推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好。近期宏觀政策組合拳果斷連續(xù)出手，財稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接連發(fā)力，市場預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟回升彈性仍有待增強，二度降準(zhǔn)將繼續(xù)接力體現(xiàn)政策支持效應(yīng)。

　　實體經(jīng)濟融資成本下行空間進(jìn)一步打開

　　此次降準(zhǔn)之前，央行今年以來已降準(zhǔn)一次，降息兩次，實體經(jīng)濟融資成本下行明顯。央行數(shù)據(jù)顯示，1—8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計以來歷史低位，個人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個百分點。

　　當(dāng)前我國商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準(zhǔn)，可以不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行負(fù)債端資金成本，進(jìn)一步打開資產(chǎn)端貸款利率下行空間，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，金融向?qū)嶓w讓利的能力有望進(jìn)一步提升，穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)力度加大。

　　貨幣市場利率延續(xù)平穩(wěn)勢頭

　　受繳稅、發(fā)債繳款等多重因素影響，近一段時間貨幣市場7天逆回購利率總體在略高于公開市場操作利率的水平運行，且與隔夜利率利差收窄。央行此次降準(zhǔn)，及時優(yōu)化了商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，起到了維護貨幣市場利率基本穩(wěn)定的作用。貨幣市場7天逆回購利率將繼續(xù)圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運行。

　　物價水平有望溫和回升

　　隨著市場信心恢復(fù)以及政策傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟循環(huán)暢通程度提升，近期通脹已出現(xiàn)積極變化，8月CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅也連續(xù)2個月收斂。此次降準(zhǔn)持續(xù)增強了金融支持?jǐn)U大內(nèi)需的后勁，有利于進(jìn)一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動作用，支持通脹指標(biāo)持續(xù)溫和回升。

　?。偱_央視記者 孫艷）