本報記者 彭 妍

　　銀保監(jiān)會、人民銀行于去年6月11日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，對商業(yè)銀行及理財子公司發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品提出了具體監(jiān)管要求，并設(shè)定了截至2022年末的過渡期。如今，距離現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改完成期限已不足百日，各家銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改情況如何？

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，目前各家銀行的整改進(jìn)度不一，部分銀行已按照監(jiān)管要求進(jìn)行整改，但仍有部分銀行面臨不小的整改壓力。中國銀行研究院博士后杜陽對《證券日報》記者表示，《通知》明確規(guī)定了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍和投資集中度，部分銀行需要聚焦于如何有序剔除不符合要求的資產(chǎn)類型，穩(wěn)健調(diào)整資產(chǎn)期限等。部分銀行整改面臨的壓力主要集中于兩個方面：首先是規(guī)模壓降方式不當(dāng)可能帶來集中拋售。在整改后，現(xiàn)金類管理類理財產(chǎn)品與貨幣基金相比競爭優(yōu)勢明顯減弱，如果整改推進(jìn)不當(dāng)，可能出現(xiàn)理財資產(chǎn)的集中拋售，造成客戶流失；其次是關(guān)于長期限不合規(guī)投資產(chǎn)品的處置。

　　現(xiàn)金管理類產(chǎn)品持續(xù)改造

　　具體來看，《通知》進(jìn)一步就現(xiàn)金管理類理財業(yè)務(wù)的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等提出了規(guī)范性意見。規(guī)范整改主要涉及兩方面：一是存續(xù)規(guī)模壓降，到2022年底，相關(guān)銀行理財子公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比下降到30%；二是資產(chǎn)端要符合新規(guī)要求，包括投資范圍、集中度和資產(chǎn)久期等方面均待整改。

　　從最直觀的存續(xù)規(guī)模來看，多家銀行理財子公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模呈現(xiàn)出下降趨勢。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，多家銀行理財子公司通過合理壓降規(guī)模的方式，減緩現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模增長，達(dá)到監(jiān)管要求。不過，從現(xiàn)存規(guī)模看，部分銀行理財子公司在產(chǎn)品壓降方面仍存在很大整改壓力。

　　從資產(chǎn)配置方面來看，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況發(fā)生了明顯的變化，提高了貨幣市場類資產(chǎn)配置。例如，記者查閱某銀行手機銀行App注意到，目前該行有多只在售的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，其投資范圍為現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單資產(chǎn)、貨幣市場基金等。普益標(biāo)準(zhǔn)報告顯示，從理財子公司理財產(chǎn)品2021年末和2022年6月末資產(chǎn)配置情況來看，配置債券資產(chǎn)合計占比由50.30%降至了40.38%，而配置現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單資產(chǎn)的占比明顯增加。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，由于過渡期接近尾聲，各家機構(gòu)存在降久期、提升流動性的需求，需要貨幣市場工具等高流動性資產(chǎn)提升整體的流動性；此外，受限于新規(guī)對投資范圍和禁止投資范圍的嚴(yán)格要求，部分債券不再屬于可投范圍內(nèi)，整體資產(chǎn)配置情況發(fā)生了比較明顯的變化。

　　在整改進(jìn)行的同時，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益變動備受關(guān)注。多家銀行理財經(jīng)理告訴記者，近兩年現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均收益持續(xù)下降，目前已降至2%左右。即使收益出現(xiàn)下降，在存款利率下行、資本市場波動加劇的環(huán)境下，當(dāng)前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品仍受到風(fēng)險偏好較低的投資者青睞。

　　對此，有專家表示，在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改實施后，可投資產(chǎn)的范圍明顯縮窄，而此前用于增厚收益的眾多不合規(guī)資產(chǎn)也需在過渡期結(jié)束前完成整改，部分產(chǎn)品收益率勢必會受到一定影響。同時，考慮到部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品尚未完成整改，預(yù)計短期的平均收益率仍可能出現(xiàn)小幅下降，但目前與貨幣基金的利差已縮窄至0.5%左右，因而收益率的降幅有限。

　　產(chǎn)品規(guī)模仍將穩(wěn)健增長

　　據(jù)記者了解，隨著2022年底這一過渡期結(jié)束時點臨近，各銀行理財子公司的整改進(jìn)度存在差異。一家股份制銀行的客戶經(jīng)理對《證券日報》記者表示，目前該行理財子公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比已壓降至30%以內(nèi)，完成整改任務(wù)。在產(chǎn)品的預(yù)期收益方面，該行已經(jīng)全部實現(xiàn)通過產(chǎn)品凈值的方式來展示預(yù)期收益率，每個交易日會公布一次凈值。

　　“目前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模已沒有新增，但仍存在部分存量產(chǎn)品，過去發(fā)行期限較長的產(chǎn)品暫未到期，只能逐步調(diào)整壓縮?！蹦硣秀y行工作人員告訴記者。

　　杜陽表示，就理財市場發(fā)展而言，針對現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的整改將有助于理財產(chǎn)品的“潔凈”起步，保證業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)發(fā)展。而現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率的降低，將促使投資者重新調(diào)整資產(chǎn)配置，部分投資者會將資金轉(zhuǎn)移到其他低風(fēng)險高流動性且收益相對較高的銀行理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品市場將會重新分化，資金會在市場中產(chǎn)生流動。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示，整改中最大的壓力在于此前銀行配置了許多期限和評級不符合規(guī)范的資產(chǎn)，新規(guī)出臺后必須逐步將此類資產(chǎn)出清，但一時又缺乏收益較高的合意資產(chǎn)，因此在整改過程中其收益率不斷下降，對投資者吸引力也有所減弱。

　　不過，明明認(rèn)為，雖然目前存量產(chǎn)品仍有較多需要整改的內(nèi)容，但如期完成整改基本沒有問題，個別無法達(dá)成指標(biāo)要求的也會由監(jiān)管部門單獨處理。

　　杜陽認(rèn)為，整改后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)朝如下幾個方向發(fā)力：一是要發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，創(chuàng)新滿足客戶需求的替代性產(chǎn)品。整改后，現(xiàn)金管理理財產(chǎn)品的比較優(yōu)勢被削弱，收益水平有所下降。銀行要在滿足監(jiān)管要求的前提下，充分發(fā)揮投研優(yōu)勢，尋找現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的新亮點。二是發(fā)揮渠道優(yōu)勢，通過以量補價提升盈利空間。三是注重金融服務(wù)的人民性和普惠性。除了做好產(chǎn)品的風(fēng)險提示，不斷提升產(chǎn)品的信息披露水平，同時進(jìn)一步強化現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力，將保證投資者合法權(quán)益放在更加重要的位置。

　　星圖金融研究院副院長薛洪言對《證券日報》記者表示，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品切實解決了部分客戶希望兼顧收益性和流動性的訴求，具有堅實的需求基礎(chǔ)，是資產(chǎn)配置產(chǎn)品體系中的有機組成部分，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品仍會隨著居民財富的增長而保持穩(wěn)健增長。（證券日報）