光伏大佬押注、資本追逐、“造假”傳聞背后 鈣鈦礦的虛與實

　　因被指合作方履歷造假，曾經(jīng)的鈣鈦礦熱門股奧聯(lián)電子股價在三個交易日內(nèi)已跌去逾三成。

　　2月23日晚，奧聯(lián)電子最新公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。

　　這次風波，將鈣鈦礦技術虛實帶入大眾視野。

　　鈣鈦礦是什么？是最具潛力的“下一代技術”，是光伏行業(yè)的“顛覆者”？

　　所謂鈣鈦礦，是應用于光伏發(fā)電系統(tǒng)中核心器件——電池片的技術，鈣鈦礦電池采用具有鈣鈦礦晶體結構的有機無機雜化的金屬鹵化物半導體作為吸光層材料。

　　作為第三代光伏電池技術，鈣鈦礦電池因其材料特性，理論上可實現(xiàn)效率更高、成本更低、應用場景多元等。因此雖然尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，鈣鈦礦已吸引大量資本涌入?！扳}鈦礦的量產(chǎn)需要從頭到尾，建立起一條此前不存在的新的供應鏈?！睒I(yè)內(nèi)人士稱自去年以來，能明顯感受到行業(yè)關注度升溫。

　　機構預計，到2030年，BIPV有望為鈣鈦礦電池帶來超千億應用空間。

　　鈣鈦礦“從0到1”：協(xié)鑫、隆基等均有技術布局，“押注”態(tài)度謹慎

　　作為第三代光伏電池技術，鈣鈦礦電池因其材料特性，相較第一代晶硅電池與第二代薄膜電池，理論上可實現(xiàn)效率更高、成本更低、應用場景多元等。

　　鈣鈦礦電池并非全新概念，自2009年首次面世以來已經(jīng)過十余年發(fā)展，現(xiàn)階段尚位于產(chǎn)業(yè)化初期，暫未投入商用。

　　“目前正處于從0到1的一步，也是最難的一步?！眳f(xié)鑫光電創(chuàng)始人范斌告訴貝殼財經(jīng)記者，協(xié)鑫光電新建的1m×2m尺寸鈣鈦礦組件作為全球首條100MW量產(chǎn)線已進入中試，后續(xù)將持續(xù)進行設備、材料、工藝的改良，希望2023年年內(nèi)產(chǎn)品效率可達到18%。

　　協(xié)鑫光電前身是2010年由范斌成立于廈門的創(chuàng)業(yè)團隊，2016年獲協(xié)鑫集團并購。除協(xié)鑫光電外，纖納光電、極電光能等本土鈣鈦礦電池廠商亦先后完成中試線投產(chǎn)。

　　貝殼財經(jīng)記者了解到，多家頭部光伏企業(yè)均公布在鈣鈦礦領域已有技術布局，不過對于“押注”態(tài)度較為謹慎。

　　隆基綠能(601012.SH)去年12月曾表示，鑒于鈣鈦礦電池技術的尚未完全具備規(guī)模化的條件，目前商業(yè)化大規(guī)模應用尚不成熟，此外，公司在鈣鈦礦等多種電池技術路線上進行了前瞻性研究，目前尚未看到技術盲區(qū)。

　　通威股份(600438.SH)亦在2022年中報披露稱，公司全面展開了對全背接觸電池、鈣鈦礦/硅疊層電池等前沿技術的研究與開發(fā)。

　　“公司在新技術布局上不會落后，保持先進性，但量產(chǎn)時點會謹慎選擇，有經(jīng)濟性才會更大規(guī)模投入?！币患夜夥髽I(yè)向貝殼財經(jīng)記者如是表示。

　　招商證券研報提出，隨著研發(fā)效率不斷突破以及業(yè)界對于鈣鈦礦基礎性認知的加深，鈣鈦礦的產(chǎn)業(yè)化探索大幅加快，新進入者多，主流的晶硅企業(yè)開始布局。預計2023年行業(yè)整體規(guī)模有望達GW規(guī)模，明年或有GW整線落地。

　　資本市場錨定的是鈣鈦礦電池的轉(zhuǎn)化效率上限或?qū)⑦h超晶硅電池，可大大降低光伏度電成本。

　　此外，貝殼財經(jīng)記者了解到，相較于工藝流程耗時三天以上的晶硅電池，鈣鈦礦電池生產(chǎn)流程簡單，可在45分鐘內(nèi)將化工原料、玻璃、靶材、膠膜在單一工廠加工為組件。成本方面，東吳證券提出，目前GW級別晶硅組件產(chǎn)能投資需要7.5億元，鈣鈦礦組件投資需5億-7億元，略低于晶硅，考慮到目前鈣鈦礦電池處于起步階段，晶硅電池產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成熟，預計未來鈣鈦礦組件產(chǎn)能投資大幅小于晶硅組件。

　　范斌告訴記者，不像新能源汽車需要考慮性能、安全、外觀等多重維度，光伏產(chǎn)品的維度非常單一——以光發(fā)電，因此度電成本就是最核心的評價標準。度電成本直接影響投資回報率，意味著這將是一個贏者通吃的市場。

　　一條全新產(chǎn)業(yè)鏈在構建：資本加速涌入，2030年產(chǎn)值或可破千億

　　在投資者互動平臺，“鈣鈦礦”成為近期相關產(chǎn)業(yè)鏈上市公司最常被問及的關鍵詞之一。

　　投資者關心的背后，資本正在加速涌入鈣鈦礦這個“新風口”。

　　“目前資金是比較充足的，壓力都集中到了研發(fā)技術端?！狈侗蟾嬖V貝殼財經(jīng)記者。協(xié)鑫光電在2022年先后完成數(shù)億元B輪與5億元B+輪兩輪融資，投資人陣容頗為豪華，包括騰訊投資、淡馬錫、紅杉中國、IDG等。纖納光電、極電光能等企業(yè)亦在近年持續(xù)融資。

　　Wind金融終端顯示，鈣鈦礦電池指數(shù)自2022年年末以來持續(xù)攀升，逼近2022年8月的高點——其時科技部等九部門印發(fā)《科技支撐碳達峰碳中和實施方案(2022—2030年)》，明確提出“研發(fā)高效硅基光伏電池、高效穩(wěn)定鈣鈦礦電池等技術”，被認為是促進鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一重大政策利好。

　　專用設備制造商京山輕機(000821.SZ)2月中旬稱，公司在鈣鈦礦鍍膜設備布局了三個技術方向，主要是濺射式設備、蒸鍍設備、ALD設備，核心技術團隊來自行業(yè)內(nèi)非常有經(jīng)驗的人才，具備多年的薄膜設備經(jīng)驗、核心裝備公司經(jīng)驗等。此外，公司也和優(yōu)秀的外部技術團隊、高校進行合作研發(fā)，其中ALD設備是和華中科技大學一起合作研發(fā)的。

　　“目前鈣鈦礦相關技術研發(fā)正處于實驗室階段。”寶馨科技(002514.SZ)也在2月15日就鈣鈦礦布局回復表示，公司已與張春福、朱衛(wèi)東團隊、大禹實業(yè)合資成立了西安寶馨光能科技有限公司，專業(yè)負責鈣鈦礦相關技術研發(fā)。目前團隊實驗室鈣鈦礦/異質(zhì)結疊層電池效率已突破30%，計劃今年年中完成新實驗室建設，明年啟動100MW級產(chǎn)線建設，力爭4年內(nèi)實現(xiàn)鈣鈦礦/異質(zhì)結疊層電池GW級量產(chǎn)目標。

　　此外，利元亨(688499.SH)、瑞華泰(688323.SH)、萬潤股份(002643.SZ)、賽伍技術(603212.SH)等企業(yè)亦于近期披露過鈣鈦礦領域相關業(yè)務進展。

　　“鈣鈦礦的量產(chǎn)需要從頭到尾，建立起一條此前不存在的新的供應鏈?！狈侗蟾嬖V貝殼財經(jīng)記者，鈣鈦礦生產(chǎn)工藝在精細度方面的要求接近半導體，意味著產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)成功需要下游設備供應商與材料供應商的積極配合。自去年以來，他能明顯感受到供應商的合作與參與更為主動。

　　資本追逐下，鈣鈦礦未來市場空間幾何？

　　中金公司曾在數(shù)月前的一份研報中提出，基于當前企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，預計2026年鈣鈦礦國內(nèi)總產(chǎn)能突破25GW，預計鈣鈦礦制造行業(yè)、設備行業(yè)2026年年產(chǎn)值有望突破400億元/100億元。

　　浙商證券則提出，預計到2030年，鈣鈦礦設備空間有望超800億元，BIPV則有望為鈣鈦礦電池帶來超千億應用空間。

　　“蹭熱點”“炒概念”，前沿技術投資如何避免霧里看花？

　　除了一級市場，涵蓋電池、設備相關上市公司在內(nèi)的鈣鈦礦概念股也迎來密切關注。近期陷入“履歷打假門”的奧聯(lián)電子遭遇輿情前股價曾在兩個月內(nèi)大漲200%。但近日因被指合作方履歷造假，三個交易日內(nèi)股價已跌去逾三成。

　　2月23日，貝殼財經(jīng)記者嘗試聯(lián)系奧聯(lián)電子，電話未接通。當天晚上，奧聯(lián)電子公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。就深交所2月21日下發(fā)、要求上市公司在2月23日前報送材料并對外披露的的關注函，奧聯(lián)電子表示，公司目前正在對相關情況進行核實。此外，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)正處于被中國證監(jiān)會立案調(diào)查階段。

　　“有些時候資本市場關注的就是一些看似有前景，但是中短期又沒有辦法量產(chǎn)的技術，這些話題對資本市場來說是有炒作的潛力。”一家頭部光伏企業(yè)向貝殼財經(jīng)記者感慨。

　　“現(xiàn)在鈣鈦礦這么火，隨便什么人只要有一點鈣鈦礦背景，想要融資都輕而易舉?！币幻嗄陙黻P注鈣鈦礦行業(yè)投融資的業(yè)內(nèi)人士也向貝殼財經(jīng)記者表示，“PPT融資”這一兩年在鈣鈦礦業(yè)內(nèi)也有發(fā)生，或會損害行業(yè)生態(tài)。該人士同時提出，但從長遠角度看，只有好企業(yè)才會留下。

　　近年來，“蹭熱點”已被列入監(jiān)管重點工作范疇。

　　2022年11月，證監(jiān)會印發(fā)《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》，明確提出，規(guī)范和引導資本市場健康發(fā)展，加強對“蹭熱點”“炒概念”及上市公司相關方操縱行為的監(jiān)控處置和打擊力度。