證券時(shí)報(bào)記者 卓泳 王軍

　　時(shí)隔3年，有“藥茅”之稱的片仔癀宣布再次上調(diào)片仔癀錠劑的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)、市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格，且以28.81%的漲幅創(chuàng)下最大提價(jià)幅度。與此同時(shí)，擁有同類稀缺原材料的安宮牛黃丸價(jià)格也已到860元/丸，但仍然有企業(yè)繼續(xù)入局這個(gè)“救命神藥”產(chǎn)業(yè)。如近期步長(zhǎng)制藥就公告稱，擬以840萬(wàn)元受讓遼寧漢草堂擁有的安宮牛黃丸藥品生產(chǎn)技術(shù)。

　　當(dāng)前生產(chǎn)和銷售安宮牛黃丸的主要公司有哪些？原材料價(jià)格與日攀升、就連頭部企業(yè)也難扛價(jià)格上調(diào)對(duì)銷量的沖擊，且當(dāng)前市場(chǎng)壟斷格局較為明顯，為何還有企業(yè)入局？背后有怎樣的“如意算盤”？

　　已有逾百條批文

　　龍頭中藥企業(yè)扎堆

　　公開資料顯示，安宮牛黃丸由牛黃、麝香或人工麝香、朱砂等多味藥材組成，是我國(guó)傳統(tǒng)藥品中最負(fù)盛名的急癥用藥，主要功效是清熱解毒、鎮(zhèn)驚開竅。

　　據(jù)了解，安宮牛黃丸的主治主要圍繞腦血管疾病展開。據(jù)中康CHIS系統(tǒng)顯示，2021年，腦血管疾病用藥占所有心腦血管疾病用藥的47.39%，而安宮牛黃丸的零售市場(chǎng)樣本銷售額近五年來(lái)持續(xù)高居心腦血管疾病中成藥市場(chǎng)的第一位。

　　龐大的市場(chǎng)需求下，安宮牛黃丸的銷量近年不斷攀升。2019年，其零售市場(chǎng)銷售金額突破20億元，2020年同比增長(zhǎng)33.66%至27.16億元，2021年進(jìn)一步增長(zhǎng)至39.63億元。中國(guó)(城市公立、城市社區(qū)、縣級(jí)公立、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生)樣本醫(yī)院2019至2021年安宮牛黃丸年度銷售額，分別為1.89億元、1.63億元、1.95億元。

　　巨大的市場(chǎng)空間下，眾多國(guó)內(nèi)藥企開始紛紛涉足這顆“救命神藥”。近期，步長(zhǎng)制藥發(fā)布公告稱，擬以840萬(wàn)元受讓遼寧漢草堂擁有的安宮牛黃丸藥品生產(chǎn)技術(shù)。公開資料顯示，步長(zhǎng)制藥擬高價(jià)購(gòu)買安宮牛黃丸藥品生產(chǎn)技術(shù)并非首次。2021年11月30日，步長(zhǎng)制藥擬750萬(wàn)元購(gòu)買安宮牛黃丸藥品生產(chǎn)技術(shù)，其交易對(duì)手主要為長(zhǎng)春新安藥業(yè)有限公司。

　　此外，昆藥集團(tuán)全資子公司昆中藥在去年就獲得國(guó)家藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的安宮牛黃丸《藥品補(bǔ)充申請(qǐng)批準(zhǔn)通知書》。而早在2020年7月，片仔癀就以自有資金累計(jì)約4447.59萬(wàn)元，向龍暉藥業(yè)進(jìn)行出資控股，并取得龍暉藥業(yè)51%的股權(quán)。據(jù)悉，龍暉藥業(yè)以生產(chǎn)安宮牛黃丸、西黃丸及養(yǎng)陰清肺糖漿等傳統(tǒng)中藥名方為主。

　　證券時(shí)報(bào)記者從國(guó)家藥監(jiān)局獲悉，目前，國(guó)內(nèi)共有125條安宮牛黃丸批準(zhǔn)文號(hào)，涉及同仁堂、佛慈制藥、葵花藥業(yè)、羚銳制藥、九芝堂、宏濟(jì)堂、天士力、廣藥白云山等，可謂“大咖云集”。

　　只有不到5%廠家

　　擁有“雙天然”

　　與片仔癀一樣，安宮牛黃丸的價(jià)格也多次提價(jià)，曾一度高達(dá)860元/丸。水漲船高的價(jià)格背后，不得不歸因于安宮牛黃丸的成分，天然牛黃、天然麝香、珍珠等均是稀缺名貴藥材。據(jù)西南證券測(cè)算，天然麝香和牛黃對(duì)成本占比合計(jì)超九成。

　　以天然麝香為例，單只林麝養(yǎng)殖成本高、麝香產(chǎn)量低，且林麝繁衍能力低，近年數(shù)量出現(xiàn)大幅減少，天然麝香也就越發(fā)稀缺；此外，天然牛黃為牛身上的膽結(jié)石，同樣因貨源特殊而產(chǎn)量稀缺。這兩類天然藥材近年價(jià)格不斷攀升，黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文對(duì)記者表示，根據(jù)他們的調(diào)研，目前天然牛黃的價(jià)格約為480~550元/克(48萬(wàn)元~55萬(wàn)元/公斤)，天然麝香國(guó)家統(tǒng)購(gòu)價(jià)格為400元/克(40萬(wàn)元/公斤)，而市場(chǎng)價(jià)格為500~800元/克(50萬(wàn)元~80萬(wàn)元/公斤)不等，不同賣家的定價(jià)差異巨大。截至3月16日，北方最大的藥材市場(chǎng)河北安國(guó)給出的報(bào)價(jià)是：天然牛黃90萬(wàn)元/公斤，麝香800元/克。

　　由此可見，安宮牛黃丸并非人人都做得起。據(jù)記者了解，雖然全國(guó)有上百家中藥企業(yè)擁有安宮牛黃丸生產(chǎn)許可證，但其中只有南京同仁堂、北京同仁堂科技發(fā)展股份有限公司制藥廠、北京同仁堂股份有限公司同仁堂制藥廠、牡丹江靈泰藥業(yè)、藥都制藥集團(tuán)、吉林省華僑藥業(yè)等廠家具有“雙天然”(天然麝香、天然牛黃)使用資格。另外有九芝堂等16個(gè)廠家的原料是天然牛黃、人工麝香。而其余的均為“雙人工”(人工麝香、人工牛黃)。

　　“雙天然”安宮牛黃丸更受市場(chǎng)歡迎，同時(shí)擁有“雙天然”資質(zhì)的廠家經(jīng)營(yíng)普遍較好。例如，據(jù)同仁堂2022年年報(bào)，公司前五名產(chǎn)品2022年收入達(dá)45.04億元，營(yíng)業(yè)成本為17.90億元，毛利率達(dá)60.26%。而安宮牛黃系列則是公司排位居首的主打產(chǎn)品。

　　片仔癀近日公布的年報(bào)和一季報(bào)也顯示，公司通過拓展渠道做大安宮牛黃丸，實(shí)現(xiàn)較快放量。2022年心腦血管用藥銷售收入為1.66億元，同比增長(zhǎng)72.24%；今年一季度心腦血管用藥銷售收入達(dá)1.21億元，同比增長(zhǎng)84.31%。

　　而不少“雙人工”(人工麝香、人工牛黃)生產(chǎn)廠家慘淡經(jīng)營(yíng)、賺錢效應(yīng)較差。比如，擁有安宮技術(shù)的新安藥業(yè)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入449.90萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-556.10萬(wàn)元，虧損嚴(yán)重；2021年1~9月營(yíng)收為0，凈利潤(rùn)-166.90萬(wàn)元，幾乎陷入停產(chǎn)絕境。

　　再看遼寧漢草堂，2021年?duì)I收2746萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-654萬(wàn)元。截至2022年9月30日，資產(chǎn)總額10052萬(wàn)元，負(fù)債總額11235萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-1183萬(wàn)元；2022年1~9月營(yíng)收376萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-960萬(wàn)元，業(yè)績(jī)大幅滑坡。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前該產(chǎn)品的市場(chǎng)份額主要由北京同仁堂、南京同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、九芝堂、白云山等占據(jù)。其中，北京同仁堂近幾年安宮牛黃丸銷售額占比一直在50%以上，南京同仁堂和廣譽(yù)遠(yuǎn)占比攀升至10%以上。

　　資本入局或優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈

　　無(wú)論是安宮牛黃丸還是片仔癀，都因?yàn)閾碛邢嗨葡∪痹牧?，而在近年?lái)多次漲價(jià)。近日，片仔癀公告稱，鑒于公司片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，將主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從590元/粒上調(diào)到760元/粒。

　　片仔癀公告指出，價(jià)格的上調(diào)，可能使得片仔癀系列產(chǎn)品銷量出現(xiàn)變化，甚至不排除存在銷售數(shù)量下降的情況。當(dāng)然，提價(jià)也是頭部玩家的營(yíng)銷策略之一。以市占率第一的北京同仁堂為例，歷史上經(jīng)歷了多次提價(jià)，最近一次2021年底提價(jià)至每丸860元，漲幅10%，帶動(dòng)了公司安宮牛黃丸銷售量上升到新臺(tái)階。

　　原材料稀缺且昂貴、市場(chǎng)高度壟斷，后入局的玩家在產(chǎn)量和價(jià)格上都沒有太大優(yōu)勢(shì)，為何還要加入市場(chǎng)混戰(zhàn)？

　　第一，市場(chǎng)空間大。廣州圓石投資醫(yī)藥首席李益峰對(duì)記者分析，我國(guó)心腦血管病現(xiàn)患人數(shù)3.3億人，并且隨著人口老齡化，體量還在不斷增長(zhǎng)，因此安宮牛黃丸的受眾極廣。但由于供給端有限，目前每年只有700多萬(wàn)丸，預(yù)計(jì)有2~3倍增量空間。相關(guān)公司布局的意圖預(yù)計(jì)商業(yè)模式優(yōu)秀，供給有限需求空間足夠大，加上每年有提價(jià)的預(yù)期，前景不錯(cuò)。

　　第二，為中藥“出海”做準(zhǔn)備。陳興文分析，雖然安宮牛黃丸在國(guó)內(nèi)一定程度上被壟斷，但放眼全球，市場(chǎng)需求趨于無(wú)限大?！爸兴庒绕鹩型~入國(guó)際普世藥品市場(chǎng)清單，上市公司入局這個(gè)產(chǎn)品，不單單看中該產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)認(rèn)可度，也為中藥國(guó)粹出海做準(zhǔn)備?！标惻d文說。

　　第三，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。陳興文分析，雖然人工藥材代替天然藥材的藥效差別很多，但針對(duì)心腦血管的基礎(chǔ)功能主治效果應(yīng)該差不多，出于平日保健需求，人工的安宮牛黃丸也能滿足需求。因此，針對(duì)不同消費(fèi)需求和消費(fèi)能力的人群，天然與人工的安宮牛黃丸有各自的市場(chǎng)。“人工取材的安宮牛黃丸生產(chǎn)企業(yè)依舊可以滿足大部分中低端需求，這塊需求占比也很大，市場(chǎng)延展力值得想象?！?/p>

　　此外，眾多玩家的入局，或?qū)⑦M(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈。陳興文分析，更多國(guó)內(nèi)藥企的入局將深度打通產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大上游中藥材種植、提速中游加工生產(chǎn)、擴(kuò)大下游物流配送、藥品零售等產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，對(duì)安宮牛黃丸整體產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)與補(bǔ)充的格局注入強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)賦能。

　　但是，對(duì)于眾多企業(yè)布局安宮牛黃丸，林園投資董事長(zhǎng)林園曾經(jīng)指出，相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)太多，必須經(jīng)過兼并，淘汰一批企業(yè)，消除競(jìng)爭(zhēng)，寡頭走出來(lái)后，才能掙大錢。