□ 本報(bào)記者 于 泳

　　中央金融工作會(huì)議提出，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。從2003年第一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立算起，保險(xiǎn)資管業(yè)經(jīng)過20年改革探索，逐步在管理長期資金、大類資產(chǎn)配置、絕對收益策略等方面形成了特色鮮明的投資體系。

　　來自中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額27萬億元，比2003年的8739億元增長了30多倍。從投資收益來看，近10年保險(xiǎn)投資年均財(cái)務(wù)收益率達(dá)5.28%。保險(xiǎn)資管業(yè)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略和保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要的獨(dú)特作用。

　　堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　近年來，保險(xiǎn)資金已經(jīng)建立了標(biāo)準(zhǔn)化證券投資和債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)支持計(jì)劃等多種投資形式，投資行業(yè)涉及交通、能源、金融、通信、環(huán)保、養(yǎng)老不動(dòng)產(chǎn)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等領(lǐng)域。

　　保險(xiǎn)資金積極發(fā)揮另類項(xiàng)目投資能力，支持國家重大工程建設(shè)和民生工程建設(shè)取得顯著成效。例如，泰康資管自成立以來先后推出400億元招商局輪船股份股權(quán)投資計(jì)劃、360億元中石油西氣東輸管道項(xiàng)目、300億元成都發(fā)展基金項(xiàng)目、160億元京滬高鐵股權(quán)投資項(xiàng)目和100億元京滬高鐵債權(quán)投資項(xiàng)目等，為這些項(xiàng)目的順利實(shí)施提供了長期資金支持。

　　在國家金融監(jiān)管總局舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國人保集團(tuán)戰(zhàn)略部主要負(fù)責(zé)人張寶輝表示，中國人保更好發(fā)揮保險(xiǎn)投資對制造業(yè)的支持作用，截至2023年11月末，中國人保服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)投資規(guī)模已超2400億元。

　　華泰資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理?xiàng)钇浇榻B，華泰資產(chǎn)先后與中國華電、中國商飛、中國遠(yuǎn)洋、中煤集團(tuán)、中交集團(tuán)等開展合作，有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近10年來，共注冊登記保債計(jì)劃和資產(chǎn)證券化(ABS)近5000億元，其中涉及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債權(quán)投資計(jì)劃近3000億元，并創(chuàng)設(shè)了華泰—中國商飛債權(quán)投資計(jì)劃、華泰—合肥晶合集成電路基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等一批有代表性的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目。

　　2023年9月，中國人壽集團(tuán)旗下國壽投資公司與廣西交通投資集團(tuán)就“國壽投資—南崇鐵路綠色債權(quán)投資計(jì)劃”簽署落地協(xié)議，簽約規(guī)模50億元。記者在采訪中了解到，南寧—崇左—憑祥鐵路是廣西首條自建高速城際鐵路，由廣西交通投資集團(tuán)投資建設(shè)，未來可與河內(nèi)—萬象—曼谷—吉隆坡—新加坡相通，形成中國通往東盟的重要國際運(yùn)輸通道，對提升廣西與東南亞等地區(qū)的互聯(lián)互通水平，加快西部陸海新通道建設(shè)具有重要意義。截至2023年6月，國壽投資公司累計(jì)簽約規(guī)模超7300億元，管理資產(chǎn)規(guī)模超4700億元，已成為國內(nèi)專注另類投資的大型保險(xiǎn)資管公司。

　　除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，立足于保險(xiǎn)資金的長期屬性和風(fēng)險(xiǎn)偏好，近年來，越來越多的保險(xiǎn)資管公司持續(xù)跟蹤先進(jìn)制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)和核心節(jié)點(diǎn)企業(yè)發(fā)展方向，通過股權(quán)投資、基金投資等方式，主動(dòng)挖掘、積極布局半導(dǎo)體、人工智能、健康中國等前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，并通過設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃、債權(quán)投資計(jì)劃支持地鐵、高速、發(fā)電等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，募集資金上百億元，部分項(xiàng)目期限長達(dá)10年以上。

　　做長期耐心資本

　　2022年《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》出臺(tái)，不僅從制度層面為保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展升級了頂層設(shè)計(jì)，引導(dǎo)保險(xiǎn)資管建立市場化、長期化經(jīng)營理念，還將風(fēng)險(xiǎn)管理作為專門章節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)資管公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，為保險(xiǎn)資金長期安全奠定了重要制度基礎(chǔ)。

　　從資產(chǎn)規(guī)模來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已成為銀行間債券市場的第三大機(jī)構(gòu)投資者，A股市場的第二大機(jī)構(gòu)投資者，公募基金市場的最大機(jī)構(gòu)投資者。通過債券、股票、股權(quán)、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品等方式，累計(jì)為資本市場提供中長期資金超過24萬億元，成為維護(hù)我國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的重要力量。平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理羅水權(quán)介紹，平安資管積極發(fā)揮保險(xiǎn)資金規(guī)模大、久期長、穩(wěn)定性高的優(yōu)勢，穩(wěn)步增加資本市場投資規(guī)模，截至2022年底，在資本市場直接持有的債券、股票、公募基金已達(dá)2.4萬億元，并通過持有公募基金、組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品等7000億元持續(xù)支持資本市場發(fā)展建設(shè)。

　　2023年10月，《財(cái)政部關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》印發(fā)。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》的主要目的在于按照保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)營規(guī)律，增強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性，繼續(xù)引導(dǎo)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，防止因單純考核年度目標(biāo)，出現(xiàn)突增業(yè)績、忽視風(fēng)險(xiǎn)的短期行為，鼓勵(lì)其進(jìn)行長期投資、穩(wěn)定投資、價(jià)值投資。同時(shí)，也有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。

　　記者在采訪中了解到，保險(xiǎn)資管公司持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，憑借豐富的產(chǎn)業(yè)投資、管理經(jīng)驗(yàn)及渠道，不斷加大對ABS、不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)、養(yǎng)老資管產(chǎn)品、指數(shù)型產(chǎn)品、ESG專項(xiàng)資管產(chǎn)品等產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，豐富保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的內(nèi)涵與類別，以滿足不同類型的投資者需求。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著我國資本市場建設(shè)的不斷完善，保險(xiǎn)資金在我國金融體系和金融市場中的重要作用將更加凸顯。面向未來，保險(xiǎn)資金要著力以產(chǎn)品為依托、以創(chuàng)新為動(dòng)力，彰顯機(jī)構(gòu)投資者長期價(jià)值投資理念，發(fā)揮耐心資本的優(yōu)勢，進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)資金與資本市場的良性互動(dòng)，為我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)“時(shí)間的力量”。

　　培育競爭新優(yōu)勢

　　有研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，近10年我國居民可投資資產(chǎn)總規(guī)模復(fù)合年均增長率約為15%，預(yù)計(jì)到2025年我國居民可投資資產(chǎn)總規(guī)模將達(dá)到352萬億元。與此同時(shí)，我國保險(xiǎn)業(yè)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額連續(xù)創(chuàng)出新高。保險(xiǎn)資管公司在財(cái)富管理的大背景下如何與公募基金公司、銀行理財(cái)子公司形成新的競爭優(yōu)勢成為行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

　　中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長王軍輝認(rèn)為，面對廣闊的財(cái)富管理藍(lán)海，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)憑借在資產(chǎn)負(fù)債管理、大類資產(chǎn)配置、絕對收益策略、全品種投資方面的獨(dú)特優(yōu)勢，完全可以與資管同業(yè)形成差異化的競爭格局，共同做大資管市場“蛋糕”。

　　專家認(rèn)為，保險(xiǎn)資管公司一方面要自上而下加強(qiáng)宏觀研究和產(chǎn)業(yè)研究，更加注重從黨中央重大決策部署中尋找“長期投資的密碼”，在融入國家發(fā)展大局中實(shí)現(xiàn)自身更大突破。另一方面要自下而上強(qiáng)化策略研究和產(chǎn)品設(shè)計(jì)核心能力，對標(biāo)國際頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，把第三方業(yè)務(wù)作為檢驗(yàn)投資管理能力的“試金石”，牢牢抓住大資管時(shí)代財(cái)富管理行業(yè)的黃金機(jī)遇期。

　　慕尼黑再保險(xiǎn)首席投資官尼古拉斯·加特賽德表示，通常情況以慕再為代表的資管機(jī)構(gòu)會(huì)用10種至15種不同的資產(chǎn)構(gòu)建投資組合，包括政府債券、公司債券、股票、大宗商品等。此外還會(huì)決定投資哪些另類市場，比如私募股權(quán)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、貸款或者基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)的分配，還會(huì)根據(jù)國情不同，行業(yè)的情況和難度不同進(jìn)行資產(chǎn)分配。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資管業(yè)的綜合競爭力還需要進(jìn)一步增強(qiáng)，在公開市場權(quán)益投資、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、客戶服務(wù)等領(lǐng)域仍有短板。投資端面臨不小挑戰(zhàn)，利率中樞階段性下行，合意資產(chǎn)供給不足，資本市場波動(dòng)加大，再疊加負(fù)債成本剛性約束，傳統(tǒng)資產(chǎn)配置策略亟待轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。需要注意的是，作為保險(xiǎn)資金的管理機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)資管公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還要進(jìn)一步加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵期的內(nèi)外部環(huán)境深刻變化，對機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控能力提出新的要求，既要高度警惕“黑天鵝”，也要防范“灰犀?！保源蟾怕仕季S應(yīng)對小概率事件，才能牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理于泳認(rèn)為，保險(xiǎn)資金負(fù)債性、長期性的特點(diǎn)，培育了審慎穩(wěn)健的投資風(fēng)格。面對市場波動(dòng)和各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，堅(jiān)持穩(wěn)健投資不動(dòng)搖，堅(jiān)持創(chuàng)設(shè)長期資產(chǎn)、錨定絕對收益，以獨(dú)具特色的逆周期特點(diǎn)，不斷增強(qiáng)發(fā)展韌性，充分發(fā)揮金融市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)）