近日，公開市場(chǎng)操作力度再加碼。3月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.10%。

　　這已是央行連續(xù)第五個(gè)工作日開展千億元級(jí)逆回購(gòu)操作。3月25日、28日、29日、30日、31日央行分別開展了1000億元、1500億元、1500億元、1500億元、1500億元7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率均為2.10%保持不變。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類操作有助于月末、季末市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)充裕，預(yù)計(jì)4月資金面仍有望保持平穩(wěn)。

　　“近期央行適度加大逆回購(gòu)凈投放，主要是臨近月末跨季，市場(chǎng)利率波動(dòng)有所增大，央行靈活操作，適度加大短期資金凈投放，平抑資金面波動(dòng)，確保市場(chǎng)利率圍繞政策利率附近運(yùn)行；同時(shí)，近期外圍不確定性因素加劇全球市場(chǎng)波動(dòng)，央行對(duì)資金面呵護(hù)也有助于確保流動(dòng)性合理充裕，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)。

　　中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，央行3月小幅超額續(xù)做中期借貸便利(MLF)，且從逆回購(gòu)?fù)斗徘闆r來(lái)看，貨幣政策仍然呵護(hù)銀行間流動(dòng)性。3月最后一周資金面受繳稅、繳準(zhǔn)、月末等因素影響，跨季資金利率出現(xiàn)了較為明顯的上行，對(duì)此，央行3月25日、28日至31日提高逆回購(gòu)操作規(guī)模，顯示出維護(hù)資金面平穩(wěn)的決心。

　　從資金面來(lái)看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，資金利率全線下行。4月1日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種下行40.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6040%，7天品種下行18個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0170%，14天品種下行39.20個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0000%；截至4月1日11時(shí)，DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu))加權(quán)平均利率為1.9642%，低于7天期逆回購(gòu)利率。

　　展望后市，3月16日召開的國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議曾強(qiáng)調(diào)，要切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，該會(huì)議釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)的充分決心，非常及時(shí)地穩(wěn)定了預(yù)期，提振了信心。

　　“地緣政治沖突升級(jí)、大宗商品漲價(jià)、全球通脹升溫、主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策退出、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇等，給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景帶來(lái)更大不確定性?！泵裆y行首席研究員溫彬認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，也需要政策進(jìn)一步加大支持力度。財(cái)政政策要進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大支出力度，盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，降準(zhǔn)、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　周茂華表示，市場(chǎng)對(duì)二季度降準(zhǔn)、降息預(yù)期仍在，主要是3月以來(lái)國(guó)內(nèi)多地受散發(fā)疫情影響，房地產(chǎn)與消費(fèi)需求處于恢復(fù)階段，部分行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍較大；外圍需求復(fù)蘇、政策前景不確定性依然較高。在這種情況下，市場(chǎng)期望央行采取適度措施推動(dòng)信用合理擴(kuò)張，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，加快推動(dòng)內(nèi)需恢復(fù)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　“雖然未來(lái)一個(gè)季度MLF到期壓力較小，但仍然存在稅期高峰、政府債券集中發(fā)行、同業(yè)存單到期規(guī)模大等導(dǎo)致的流動(dòng)性缺口，這些可能成為降準(zhǔn)的觸發(fā)因素?！泵髅髡J(rèn)為，為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放和降低貸款利率，當(dāng)前應(yīng)彌補(bǔ)中長(zhǎng)期資金缺口，降低銀行負(fù)債成本，降準(zhǔn)仍是可選擇的操作之一。

　　近日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2022年第一季度例會(huì)召開。會(huì)議指出，要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。（姚進(jìn))