預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿不減，近期居民存款大增，消費(fèi)恢復(fù)則稍顯緩慢。

　　近日，央行公布了前5月人民幣存款數(shù)據(jù)。2022年5月，人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。其中，住戶存款增加7393億元，非金融企業(yè)存款增加1.1萬億元，財(cái)政性存款增加5592億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2568億元。

　　值得注意的是，前5個(gè)月，居民存款累計(jì)增加7.86萬億元，同比增長(zhǎng)50.6%，增加額也超過疫情首年（2020年前5個(gè)月居民存款累計(jì)增加6.15萬億元）。

　　與此同時(shí)，人民幣貸款結(jié)構(gòu)仍待改善。5月居民中長(zhǎng)期貸款同比少增了3379億元，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增977億元。

　　存貸款市場(chǎng)格局的變化引起了業(yè)內(nèi)多位專家的注意。綜合來看，專家認(rèn)為，這一定程度上反映了私人部門風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，將加劇資產(chǎn)端與負(fù)債端不匹配的問題。

　　消費(fèi)意愿下降，存錢意愿上升

　　疫情反復(fù)背景下，居民存款大增。央行數(shù)據(jù)顯示，5月，人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。

　　人民幣存款多增背后，是老百姓存錢意愿的上升。5月，住戶存款增加7393億元，前5個(gè)月，居民存款累計(jì)增加7.86萬億元，其中1月、3月增幅最大，分別為5.41萬億元、2.7萬億元。

　　與去年同期相比，前5個(gè)月居民存款同比增長(zhǎng)50.6%，增加額甚至超過疫情首年（2020年前5個(gè)月居民存款累計(jì)增加6.15萬億元）同期水平。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在研報(bào)中表示，2020年的經(jīng)驗(yàn)顯示，疫情會(huì)導(dǎo)致居民存款同比增速上升，而且存款同比增速會(huì)在較高水平上保持一段時(shí)間。

　　國民更愛儲(chǔ)蓄，這從央行發(fā)布的相關(guān)報(bào)告中可以得到印證。

　　2022年一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告顯示，在消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資意愿方面，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多消費(fèi)”的居民占23.7%，比上季減少1.0個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占21.6%，比上季減少1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　不同于居民存款大增，消費(fèi)意愿則在下降。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.1%。1~4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.2%。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，居民存款大增和消費(fèi)表現(xiàn)低迷有一定的關(guān)聯(lián)，居民支出減少，自然會(huì)有一部分收入沉淀為儲(chǔ)蓄，但除此以外還有幾點(diǎn)原因：一是，受到疫情影響，部分居民收入下滑，且失業(yè)率上升等，導(dǎo)致居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)；二是，上半年權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，部分基金理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品出現(xiàn)了凈值下滑，導(dǎo)致有資金從金融產(chǎn)品退出，轉(zhuǎn)為普通存款。

　　存款長(zhǎng)期化，貸款短期化

　　除了住戶存款增加外，央行數(shù)據(jù)顯示，5月，非金融企業(yè)存款增加1.1萬億元。

　　貸款端，5月份住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7243億元，但主要由短期貸款和票據(jù)融資貢獻(xiàn)。

　　從貸款期限來看，5月居民中長(zhǎng)期貸款同比少增3379億元，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增977億元。

　　魯政委認(rèn)為，由于樓市交易清淡、企業(yè)投資意愿弱，貸款在短期化。此外，對(duì)于企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)預(yù)期的不穩(wěn)定使其投資意愿不足，活躍度下降，導(dǎo)致企業(yè)存款期限長(zhǎng)期化但融資期限短期化。數(shù)據(jù)顯示，無論是企業(yè)部門還是居民部門的定期存款增速都高于該部門的活期存款增速，反映出企業(yè)與居民的存款期限在拉長(zhǎng)。

　　植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金也認(rèn)為，企業(yè)活期存款增長(zhǎng)慢于定期存款增長(zhǎng)，5月擴(kuò)大投資意愿仍未恢復(fù)。疫情、能源及原材料成本高企、需求較弱等因素影響仍在持續(xù)，5月企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況未出現(xiàn)大幅改善。

　　上述現(xiàn)象也引發(fā)了業(yè)內(nèi)專家的擔(dān)憂。魯政委認(rèn)為，存款長(zhǎng)期化、貸款短期化，加劇了資產(chǎn)端與負(fù)債端不匹配的問題。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，私人部門存款意愿更高、貸款意愿更低，意味著貸存比監(jiān)測(cè)指標(biāo)的壓力將減輕，但金融機(jī)構(gòu)不僅要面對(duì)“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)，也要面對(duì)平衡負(fù)債成本與資產(chǎn)收益的挑戰(zhàn)。

　　明明表示，中長(zhǎng)期貸款作為銀行重要的資產(chǎn)，同比少增顯然對(duì)其盈利會(huì)有較為負(fù)面的影響，特別是在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)實(shí)際貸款利率還將繼續(xù)下行，導(dǎo)致銀行凈息差繼續(xù)壓縮。對(duì)于負(fù)債成本而言，中長(zhǎng)貸減少可能會(huì)導(dǎo)致存款派生下降，但總體來看對(duì)于負(fù)債端的影響并不明顯，在存款利率改革的引導(dǎo)下，未來負(fù)債成本可能還將繼續(xù)有序降低。