作者：吉富星（中國社會科學(xué)院大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師）

　　一直以來，投資都是我國經(jīng)濟高速增長的重要引擎。投資是連接需求和供給的重要手段，擴大有效投資是當(dāng)前宏觀政策發(fā)力重點，既有利于擴大當(dāng)前需求、應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，又有利于優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、推動高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)前，應(yīng)客觀認(rèn)識有效投資，處理好政府與市場關(guān)系、當(dāng)前與長遠關(guān)系，加快推進投融資體制改革，聚焦重點領(lǐng)域、激發(fā)投資活力，更好地發(fā)揮投資的“乘數(shù)效應(yīng)”和結(jié)構(gòu)效應(yīng)，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　擴大有效投資的中短期作用和長遠意義

　　一說到擴大投資，通常會有擔(dān)憂或質(zhì)疑聲音。目前，“三駕馬車”中消費對經(jīng)濟增長的貢獻率超過投資，逐漸呈現(xiàn)提升趨勢。隨著資本邊際報酬遞減，很多人認(rèn)為高投資驅(qū)動經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的。實際上，我國宏觀投資結(jié)構(gòu)是比較良性的，其中，2013年至2021年全社會固定資產(chǎn)投資年均增長7.8%，第三產(chǎn)業(yè)投資年均增長8.9%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資年均增長15%，全國民間投資占整體投資比重始終保持在55%以上，成為拉動投資增長的主力軍。

　　目前，我國是世界最大的發(fā)展中國家，仍具有巨大投資空間和潛力。我國人均GDP剛邁過1萬美元關(guān)口，但只達到OECD國家人均水平的25%左右，人均資本存量水平僅為G7國家的15%-30%。盡管基礎(chǔ)設(shè)施整體水平實現(xiàn)跨越式提升，但只有發(fā)達國家的20%-30%。我國正處于新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化快速發(fā)展階段，投資需求仍然巨大，且有超大規(guī)模市場優(yōu)勢，仍有必要加大投資力度、夯實發(fā)展基礎(chǔ)。

　　客觀講，我國經(jīng)濟社會發(fā)展過程中的短板、弱項需要通過有效投資加以補足。一方面，我國創(chuàng)新能力還不夠強，中高端產(chǎn)品和服務(wù)供給不足。另一方面，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不充分不平衡現(xiàn)象還比較突出，部分地方教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、環(huán)保等公共服務(wù)投入還不足，農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)差、底子薄、發(fā)展滯后仍較為普遍。這些領(lǐng)域投資既要兼顧當(dāng)前穩(wěn)增長、惠民生需求，又要立足長遠不斷提高中長期經(jīng)濟和社會效益。

　　當(dāng)前，既要牢牢抓住有效投資這個穩(wěn)增長“牛鼻子”，又要為高質(zhì)量發(fā)展增強后勁。中長期看，如能持續(xù)增加有效投資，就可以更好地推動發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。積極擴大有效投資是當(dāng)前宏觀政策發(fā)力重點，既有利于擴大當(dāng)前需求、應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，又有利于優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、推動高質(zhì)量發(fā)展。

　　深化改革優(yōu)化結(jié)構(gòu) 聚焦高質(zhì)量發(fā)展

　　理論上看，邊際成本等于邊際收益時，投資效率或投資規(guī)模達到最優(yōu)水平。其中，公共投資既要算經(jīng)濟賬，又要算綜合賬，根據(jù)社會成本和社會價值來評判投資回報。但是，公共投資具有很強公益性和外部性，難以有效預(yù)測社會收益，往往容易造成部分地方低效無效投資、債務(wù)風(fēng)險無序擴張。而在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，無序投資通常會造成環(huán)境和資源過度利用、產(chǎn)能過剩行業(yè)、投資效益低下等，從而形成惡性競爭、投資過剩。但同時，部分領(lǐng)域由于政策、行業(yè)前景等存在較大不確定性，可能導(dǎo)致有些領(lǐng)域投資不足。故而，有效投資界定比較難，“度”比較難把控，但必須順應(yīng)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，把擴大有效投資作為新動能的關(guān)鍵支撐。

　　總的來說，適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的有效投資必然是重質(zhì)量、重效益的投資，不能走過度依賴投資的老路。不可否認(rèn)，部分地方存在盲目投資、投資結(jié)構(gòu)失衡、有效性不足、風(fēng)險累積等問題。尤其是產(chǎn)業(yè)發(fā)展新舊動力轉(zhuǎn)換難度較大，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、新興領(lǐng)域趨勢不明削弱了民間投資的積極性，造成了投資過剩、投資不足并存。當(dāng)前，擴大有效投資不是盲目鋪攤子、上項目，單純推高投資和經(jīng)濟增速，更不能搞“大水漫灌”式的強刺激，而是要聚焦經(jīng)濟社會發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，精準(zhǔn)有序?qū)嵤├?dāng)前、謀長遠、打基礎(chǔ)的項目。如果投資的是補短板的基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護和產(chǎn)業(yè)升級的技術(shù)創(chuàng)新制造業(yè)，不但不會引起新的產(chǎn)能過剩，反而有助于實現(xiàn)補短板、穩(wěn)增長、防風(fēng)險和惠民生的相對統(tǒng)一。

　　擴大有效投資要深入推進體制機制改革，處理好政府與市場、投資與消費、當(dāng)前與長遠等關(guān)系，精準(zhǔn)投入、優(yōu)化布局，實現(xiàn)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。尤其是，要處理好政府和市場的關(guān)系，既要突出政府投資對社會資本的“四兩撥千斤”的引導(dǎo)帶動作用，激發(fā)民間投資積極性，又要避免對社會資本的“擠出效應(yīng)”。同時，要找準(zhǔn)促進投資和擴大消費的結(jié)合點，優(yōu)化投向、甄選項目，引導(dǎo)資金更多投向供需共同受益的先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。此外，要處理好當(dāng)前和長遠的關(guān)系，既要應(yīng)對好短期經(jīng)濟下行和風(fēng)險沖擊，也要兼顧投資的長期效益，防范債務(wù)風(fēng)險累積、避免新增過剩產(chǎn)能。為此，要注重解決經(jīng)濟社會發(fā)展不平衡、不充分的突出問題，加強與財政、貨幣、消費、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，切實解決結(jié)構(gòu)性、體制性矛盾，謀劃推進“管長遠、夯基礎(chǔ)”的項目。

　　多措并舉 精準(zhǔn)發(fā)力

　　一是深化投融資體制改革、營造良好環(huán)境、穩(wěn)定投資預(yù)期，尤其要激發(fā)民間投資活力。民間投資占全部投資比重60%左右，占制造業(yè)比重超過85%，對穩(wěn)投資作用至關(guān)重要。為此，深化“放管服”改革，不斷提升投資建設(shè)便利化水平，積極營造良好投資環(huán)境。進一步清理和優(yōu)化促進民間資本投資的相關(guān)政策，持續(xù)深化具體支持措施，引導(dǎo)民間資本重點投入國家重大戰(zhàn)略及補短板領(lǐng)域項目。同時，構(gòu)建更高層次的開放型經(jīng)濟，利用好國內(nèi)外資金穩(wěn)定有效投資，擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，增強外資吸引力。此外，加強對重點行業(yè)和中小企業(yè)幫扶，落實好投資、財政、金融、土地等支持力度，加強政策之間的協(xié)調(diào)配合，保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性。建立健全規(guī)范化、機制化的政企溝通渠道，及時回應(yīng)關(guān)切，提振市場主體長期投資信心。

　　二是加強項目儲備和資源要素配置工作，確保投資項目盡快落地見效。堅持科學(xué)規(guī)劃引領(lǐng)、“項目跟著規(guī)劃走”原則，圍繞現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟社會安全發(fā)展等領(lǐng)域，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，抓緊謀劃一批重大項目。扎實有序推進前期工作，高質(zhì)量做好項目儲備和滾動接續(xù)工作，形成儲備一批、開工一批、在建一批、竣工一批的良性循環(huán)。同時，堅持“資金跟著項目走”原則加大資金配套和支持力度，加強財政資金、專項債、銀行貸款、政策性金融工具、社會資本等多元資金與項目的匹配。此外，堅持“要素跟著項目走”，加強部門協(xié)作，健全重大項目實施制度，推進用地、用海、用能等保障工作，確保項目盡早開工建設(shè)。

　　三是推進傳統(tǒng)及新型基礎(chǔ)設(shè)施適度超前投資，鼓勵存量與增量并進。地方應(yīng)樹立正確的政績觀，聚焦經(jīng)濟社會發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，著眼于未來產(chǎn)業(yè)布局、人口聚集等因素，把握好新、舊基礎(chǔ)設(shè)施超前建設(shè)的“度”，不脫離實際搞建設(shè)。堅持補短板、強弱項和增后勁相結(jié)合，適度超前布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)的傳統(tǒng)及新型基礎(chǔ)設(shè)施。一方面加大包括交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，精準(zhǔn)布局鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略領(lǐng)域農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一方面要加強信息、科技、物流等產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力推進新基建。此外，把社會民生領(lǐng)域補短板作為積極擴大有效投資重要內(nèi)容，解決好衣食住行、教育、就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老和社會保障等老百姓的民生問題。除了增量外，鼓勵符合條件的項目開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs），優(yōu)先支持存量項目開展政府和社會資本合作，提高存量盤活項目比例，形成以“存量帶增量”的良性投資局面。在此過程中，要更好發(fā)揮政府資金引導(dǎo)放大效應(yīng)，撬動更多社會資金投入，也要堅持盡力而為、量力而行，不得突破地方財政承受能力和地方政府投資能力，切實防范地方政府債務(wù)風(fēng)險。

　　四是聚焦高端化、智能化、綠色化推動產(chǎn)業(yè)升級，重點擴大制造業(yè)、高新技術(shù)有效投資。當(dāng)前國際形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)鍵是從改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)和提升高新技術(shù)核心競爭力兩方面協(xié)同發(fā)力，支持社會資本加大投資力度。結(jié)合產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化升級要求，加大有效投資力度，又要促進消費提質(zhì)擴容。尤其是要加強自主創(chuàng)新能力建設(shè)，推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加快新技術(shù)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程。聚焦高端新材料、重大技術(shù)裝備、智能制造和機器人、新能源汽車、高端醫(yī)療裝備和創(chuàng)新藥、農(nóng)業(yè)機械裝備等重點領(lǐng)域擴大有效投資，打造重點領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。此外，繼續(xù)更好地發(fā)揮政府投資、財稅、金融等引導(dǎo)激勵作用，培育更多具有核心競爭力的領(lǐng)軍企業(yè)。