新聞背景：

　　7月9日，年內(nèi)首次降準(zhǔn)落地。中國(guó)人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。

　　既有操作空間也有必要

　　數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI漲幅和5月份相比略有回落。市場(chǎng)普遍預(yù)期，PPI年內(nèi)峰值已過(guò)，年內(nèi)通脹總體可控且不會(huì)掣肘貨幣政策，這為降準(zhǔn)打開了空間。同時(shí)，在此次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率仍處于合理水平。

　　央行指出“今年以來(lái)部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營(yíng)困難?！苯禍?zhǔn)目的是“優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！贝饲?，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議針對(duì)大宗商品價(jià)格上漲，也直接要求實(shí)施好直達(dá)貨幣政策工具，加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度，落實(shí)好小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)等政策，引導(dǎo)銀行擴(kuò)大信用貸款。

　　降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

　　當(dāng)前，貸款仍是企業(yè)融資的主要來(lái)源之一。然而，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)面臨負(fù)債成本高企的問(wèn)題，“不敢貸、不能貸、不愿貸”情況仍在一定程度上存在。在此時(shí)實(shí)施全面降準(zhǔn)，能夠?yàn)殂y行提供較多長(zhǎng)期、穩(wěn)定的低成本資金，有助于鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造適宜的利率水平。

　　從國(guó)際層面看，在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出貨幣政策轉(zhuǎn)向信號(hào)的背景下，中國(guó)貨幣政策仍然保持定力、不跟隨操作，而是堅(jiān)持正常貨幣政策，以我為主。此時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要進(jìn)行適度調(diào)整，有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外壓力并存的復(fù)雜背景下，在穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革之間謀求動(dòng)態(tài)平衡。

　　并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　2020年，為應(yīng)對(duì)疫情，央行加大金融政策支持力度，5月以后就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF（中期借貸便利），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比。從總體看，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定，穩(wěn)健貨幣政策的取向也沒有改變。

　　作為疫情期間少數(shù)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，我國(guó)堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準(zhǔn)發(fā)力。此次降準(zhǔn)并不等于政策轉(zhuǎn)向，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。我國(guó)貨幣政策的適時(shí)調(diào)整主要依據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而進(jìn)行。可以預(yù)期，此次及時(shí)、精準(zhǔn)的資金釋放，將護(hù)航中國(guó)經(jīng)濟(jì)航船平穩(wěn)運(yùn)行，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　微言大義：

　　@千千：全面降準(zhǔn)是“甘霖”，卻不是“大水”。

　　@一花一草：適時(shí)降準(zhǔn)更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　@天晴：實(shí)體經(jīng)濟(jì)亟需金融支持，此次降準(zhǔn)尤為必要。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編后語(yǔ)：

　　應(yīng)當(dāng)看到，央行此次全面降準(zhǔn)，就是要在堅(jiān)持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，從而精準(zhǔn)發(fā)力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，此次降準(zhǔn)也會(huì)與前期減費(fèi)讓利等一系列支持措施疊加產(chǎn)生累積效應(yīng)，進(jìn)一步增大對(duì)中小微企業(yè)的支持力度，為下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。