全球多家金融機(jī)構(gòu)早前便做出預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年陷入衰退。而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾卻一直強(qiáng)調(diào)，持續(xù)的加息能夠遏制通脹，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。眼下，隨著硅谷銀行的“爆雷”，《彭博社》認(rèn)為，這場(chǎng)自2008年金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的銀行破產(chǎn)事件已經(jīng)拉響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的警報(bào)。在這場(chǎng)“黑天鵝”事件背后，暴露出了早已埋藏在美國(guó)金融體系內(nèi)的深層危機(jī)。

　　在多家美國(guó)銀行接連“爆雷”后，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普將這場(chǎng)危機(jī)的矛頭指向拜登政府。

　　“喬·拜登將作為現(xiàn)代時(shí)期的赫伯特·胡佛被載入史冊(cè)。我們將經(jīng)歷一場(chǎng)比1929年更大、更嚴(yán)重的大蕭條。證據(jù)就是，銀行已經(jīng)開(kāi)始倒閉了！”

　　赫伯特·胡佛被認(rèn)為是美國(guó)歷史上最不受歡迎的總統(tǒng)之一。其在1929年至1933年的任期內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條。而胡佛在此期間的施政重點(diǎn)是加稅和執(zhí)行貿(mào)易保護(hù)主義。

　　在福克斯新聞網(wǎng)看來(lái)，從拜登簽署的史上最大紓困法案——《美國(guó)救助計(jì)劃》到保護(hù)美國(guó)本土產(chǎn)業(yè)的《通脹削減法案》，再到剛剛公布的增稅計(jì)劃，無(wú)不讓人聯(lián)想起近100年前的經(jīng)濟(jì)大蕭條發(fā)生前的種種。

　　3月15日，馬斯克在推特上表示，“如今的年景和1929年非常相近”。

　　《美國(guó)金融恐慌200年》一書(shū)的作者瓦爾塔尼安（Tom Vartanian）則指出，由“此前從未有一家銀行像硅谷銀行這樣倒閉得如此之快。這是歷史上首次社交媒體助燃的銀行擠兌事件，而推特正是硅谷銀行倒閉的‘幫兇’”。

　　在硅谷銀行破產(chǎn)的前一天，“SVB”也就是硅谷銀行，在推特上被提到了約20萬(wàn)次。420億美元在短短24小時(shí)內(nèi)被轉(zhuǎn)走。

　　傳遞恐慌、最終導(dǎo)致硅谷銀行倒閉的人，很多曾是硅谷銀行的老客戶。

　　“我從幾十位創(chuàng)始人那里聽(tīng)說(shuō)了硅谷銀行的危機(jī)，這會(huì)是一場(chǎng)血拼的銀行擠兌?！薄萍紕?chuàng)業(yè)公司Yext創(chuàng)始人勒曼（Howard Lerman）

　　“下周一，10萬(wàn)美國(guó)人將在他們的地區(qū)銀行排隊(duì)取錢(qián)，但大多數(shù)人會(huì)拿不到錢(qián)。這（取錢(qián)的順序是）周四硅谷的圈內(nèi)人、周六中產(chǎn)階級(jí)——下周一會(huì)輪到大眾階層”。——科技初創(chuàng)企業(yè)天使投資人卡爾卡尼斯（Jason Calcanis）

　　在《彭博社》看來(lái)，硅谷銀行破產(chǎn)倒閉的主觀原因在于，銀行在美聯(lián)儲(chǔ)大放水期間吸收了超額存款，把資產(chǎn)配置的重心轉(zhuǎn)移到了債券投資，超出了自身的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

　　而更值得深思的是，從客觀大環(huán)境來(lái)看，正是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的政策轉(zhuǎn)向，讓硅谷銀行這樣資產(chǎn)配置不合理、缺乏監(jiān)管且服務(wù)領(lǐng)域單一的金融機(jī)構(gòu)面臨極大的“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)。

　　2021年，美國(guó)的通脹水平顯著上升，通常在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)收緊貨幣政策抑制通脹，但美聯(lián)儲(chǔ)既沒(méi)有加息也沒(méi)有縮減量化寬松政策。

　　就在當(dāng)年，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署美國(guó)歷史上最大的“撒錢(qián)計(jì)劃”，向每個(gè)符合要求的美國(guó)人直接發(fā)放1400美元的救助金，這進(jìn)一步加劇了美國(guó)的通脹。

　　但在美聯(lián)儲(chǔ)看來(lái)，通脹是疫情時(shí)期供應(yīng)鏈危機(jī)所帶來(lái)的“暫時(shí)性的”效應(yīng)。

　　美國(guó)聯(lián)邦參議員 圖米：你認(rèn)為這是暫時(shí)性的，但一切都是暫時(shí)性的，生命也不過(guò)是暫時(shí)的。

　　到了2022年前兩個(gè)季度，美國(guó)GDP接連下滑，呈現(xiàn)技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退。

　　安聯(lián)金融服務(wù)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn) 埃爾蘭：這輪通脹不是暫時(shí)的，這是一個(gè)過(guò)熱的通脹環(huán)境。央行（美聯(lián)儲(chǔ)）遲疑的時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)終于意識(shí)犯下嚴(yán)重錯(cuò)誤時(shí)，又決定以最快的速度彌補(bǔ)失去的時(shí)間。

　　2022年8月，在杰克森霍爾舉行的全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾傳遞出了艱難的“轉(zhuǎn)向”的信息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席 鮑威爾：較高的利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)降低通脹，也會(huì)給家庭和企業(yè)帶來(lái)一些痛苦。這是減緩?fù)ㄘ浥蛎浀牟恍掖鷥r(jià)，但如果不能（抑制通脹）恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，將會(huì)帶來(lái)更大的痛苦。

　　美國(guó)聯(lián)邦參議員 沃倫：他口中的所謂“某些痛苦”，意味著讓人們失去工作。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》記者 羅布恩：鮑威爾不是隨便說(shuō)說(shuō)而已，那一刻市場(chǎng)意識(shí)到“我的天啊，風(fēng)向要變了”。

　　在2022年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次加息共425個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下近20年來(lái)最快加息紀(jì)錄。

　　而硅谷銀行的“爆雷”恰恰與美聯(lián)儲(chǔ)的加息相伴而來(lái)。

　　糟糕的是，硅谷銀行的窘境并不是個(gè)例。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，截至2022年12月，美國(guó)整個(gè)銀行系統(tǒng)的總“未實(shí)現(xiàn)損失”（Unrealized losses）接近6200億美元。

　　“未實(shí)現(xiàn)損失”指的是在某個(gè)資產(chǎn)或證券的市場(chǎng)價(jià)值低于其購(gòu)入價(jià)格的情況下，尚未出售或平倉(cāng)的投資組合中的損失。如果硅谷銀行破產(chǎn)的恐慌情緒得不到抑制，許多流動(dòng)資金不夠充足的中小銀行都將面臨倒閉，引發(fā)的連鎖反應(yīng)將令整個(gè)金融體系動(dòng)蕩不安。而這可能導(dǎo)致自2008年金融危機(jī)以來(lái)，信貸系統(tǒng)的再度破裂。

　　冰凍三尺非一日之寒。在諸多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從2008年金融危機(jī)爆發(fā)至今，美國(guó)的金融體系便一直存在巨大的隱患。

　　美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司FDIC前主席 拜耳：眼下我們看到的是，金融系統(tǒng)內(nèi)部的潛在脆弱性與貨幣政策有關(guān)。過(guò)去14年里，我們通過(guò)寬松貨幣政策來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在又試圖迅速撤銷(xiāo)這一政策，這導(dǎo)致了我們現(xiàn)在面臨的問(wèn)題。

　　通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的主要職責(zé)是通過(guò)調(diào)整短期利率促進(jìn)就業(yè)、控制通脹，但在2008年，面對(duì)重大金融危機(jī)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克做出了半個(gè)世紀(jì)以來(lái)該機(jī)構(gòu)從未做出的決定：將聯(lián)邦基金利率降低至幾近于零的同時(shí)推行“QE量化寬松政策”，也就是直接將資金注入金融系統(tǒng)。

　　2008年秋季，美聯(lián)儲(chǔ)做出了資本市場(chǎng)最大的政府干預(yù)行為。美聯(lián)儲(chǔ)宣布購(gòu)買(mǎi)占整個(gè)美國(guó)金融市場(chǎng)約25%的、總價(jià)值約1.25萬(wàn)億美元抵押貸款證券。

　　信貸市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定，但此時(shí)銀行家們卻坐收漁利，將聯(lián)邦政府的錢(qián)投資于自身，而不肯恢復(fù)對(duì)小企業(yè)放貸。

　　記者：你們當(dāng)時(shí)在向銀行注入資金超過(guò)一萬(wàn)億美元的資金，銀行用那些錢(qián)做了什么？

　　聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行紐約部負(fù)責(zé)人 胡薩：美聯(lián)儲(chǔ)的想法是，銀行將拿走那些資金可以有效地以更低的利率放貸，而銀行實(shí)際上所做的是，他們只是把這些資金投資到與美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)的同樣的債券中。他們拿著這些資金，轉(zhuǎn)身就去買(mǎi)同樣的抵押貸款證券和其他債券。為什么？因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)已經(jīng)非常明確地表明，其目標(biāo)是推高金融資產(chǎn)的價(jià)格。所以，華爾街轉(zhuǎn)身想，為什么我要費(fèi)力地發(fā)放抵押貸款？明明我可以輕松地按下按鈕，購(gòu)買(mǎi)數(shù)百萬(wàn)、數(shù)十億美元的債券，隨著美聯(lián)儲(chǔ)有意識(shí)地推高這些資產(chǎn)價(jià)格的交易而獲利。

　　2009年年末，在金融機(jī)構(gòu)的高管們恢復(fù)領(lǐng)取巨額年終分紅的同時(shí)，美國(guó)民眾卻遭遇失業(yè)和低薪的困境，奧巴馬政府成了眾矢之的。

　　美國(guó)民眾：銀行得救了，我們被出賣(mài)了。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事會(huì)前理事 羅斯金：家庭凈資產(chǎn)急劇下降，這并不是一次全面性的復(fù)蘇，國(guó)家經(jīng)濟(jì)中只有一部分受益。

　　美國(guó)民眾：我支持所有納稅人拿回他們的錢(qián)，包括我自己。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事會(huì)前理事 羅斯金：人們認(rèn)為，銀行業(yè)和金融業(yè)獲利最大。政策沒(méi)有惠及普通人，事件開(kāi)始帶有政治意味，這成為許多人憤怒的根源。在某種程度上，也使美國(guó)政治進(jìn)入了下一個(gè)篇章。

　　2010年，鼓吹“聯(lián)邦政府失能、民眾受害”的茶黨運(yùn)動(dòng)迅速興起，民主黨在當(dāng)年國(guó)會(huì)中期選舉中遭遇“滑鐵盧”，兩院盡失，這導(dǎo)致奧巴馬政府在此后的6年中未能在國(guó)會(huì)通過(guò)任何經(jīng)濟(jì)刺激法案。與此同時(shí)，美國(guó)政治和社會(huì)的分裂與對(duì)立愈加嚴(yán)重。

　　在政治真空的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)成了恢復(fù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的唯一途徑。從2010年末到2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)出臺(tái)了兩輪“QE量化寬松政策”，購(gòu)債總額達(dá)4.5萬(wàn)億美元。

　　在持續(xù)量化寬松政策的刺激下，大量熱錢(qián)涌入華爾街，股市顯現(xiàn)一片繁榮，與此同時(shí)，美國(guó)的貧富差距卻在不斷擴(kuò)大。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主 約瑟夫·斯蒂格利茨：量化寬松的做法是降低利率，這導(dǎo)致股票上漲。那么，誰(shuí)擁有這些股票？是那些最富有的人，不只是前10%或1%的富人，甚至前0.1%的富人，這極大地增加了財(cái)富的不平等。

　　但在美聯(lián)儲(chǔ)官員看來(lái)，他們這樣做完成了保障就業(yè)的職責(zé)。

　　記者：我們看到，在這個(gè)國(guó)家的財(cái)富差距在擴(kuò)大，問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)在擴(kuò)大這種財(cái)富差距中扮演了什么角色？

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席 卡什卡利：這是一個(gè)很好的角度，我很高興你提出了這個(gè)問(wèn)題，很多人談?wù)撨@個(gè)問(wèn)題的時(shí)候忽略了一個(gè)事實(shí)，那就是，對(duì)于許多美國(guó)人來(lái)說(shuō)，他們沒(méi)有房子，沒(méi)有股票，也沒(méi)有401k（退休計(jì)劃），他們最有價(jià)值的資產(chǎn)就是他們的工作。因此，通過(guò)讓人們重新就業(yè)并幫助提高他們的工資，我們實(shí)際上正在讓他們最有價(jià)值的資產(chǎn)變得更有價(jià)值。

　　記者：2015年到2020年被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，失業(yè)率降至歷史最低點(diǎn)，一種常見(jiàn)的觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài)。你不同意這種看法，是嗎？

　　華盛頓聯(lián)邦金融分析公司執(zhí)行合伙人 佩卓：我不同意，因?yàn)榇蠖鄶?shù)美國(guó)人也不同意。大多數(shù)美國(guó)人表示他們?cè)诮?jīng)濟(jì)上感到焦慮。許多在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上被歸于中產(chǎn)階級(jí)的人，由于無(wú)力負(fù)擔(dān)醫(yī)療費(fèi)用而不接受治療，40%的美國(guó)人拿不出400美元的備用金。只要出點(diǎn)意外，他們的生活就面臨陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，這不是一種好局面。

　　美國(guó)中下層民眾對(duì)華盛頓政客的不滿和憤怒，讓美國(guó)地產(chǎn)大亨特朗普看到了前所未有的機(jī)會(huì)，圓了總統(tǒng)夢(mèng)。

　　特朗普：可悲的是，美國(guó)夢(mèng)已死，我們要清理這個(gè)國(guó)家。我們的國(guó)家一團(tuán)糟，排干沼澤（清理華盛頓的政治生態(tài)）。

　　上任之初，特朗普承諾利用低利率開(kāi)展基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，創(chuàng)造高質(zhì)量的就業(yè)崗位。但日趨白熱化的國(guó)會(huì)黨爭(zhēng)，導(dǎo)致這一計(jì)劃最終流產(chǎn)。

　　《金融時(shí)報(bào)》全球商業(yè)專(zhuān)欄作家 福洛荷：問(wèn)題就是在于政治凝聚力不夠，無(wú)法推動(dòng)這些重大計(jì)劃。

　　記者：你的意思是我們錯(cuò)失了一次機(jī)會(huì)嗎？

　　《金融時(shí)報(bào)》全球商業(yè)專(zhuān)欄作家 福洛荷：100％，這是一次錯(cuò)失的良機(jī)。

　　2020年，新冠疫情暴發(fā)，3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員召開(kāi)緊急會(huì)議，開(kāi)啟無(wú)限量QE。

　　《寬松貨幣的主宰者》作者 李爾納德：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)從管理貨幣的中央銀行轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎時(shí)，無(wú)論你的理念是什么，小政府，有限政府，還是雇傭人們出去修建道路刺激增長(zhǎng)的大政府，無(wú)論是什么，應(yīng)該是我們的國(guó)會(huì)來(lái)做這件事，而不是中央銀行（美聯(lián)儲(chǔ)）。我認(rèn)為，最重要的一點(diǎn)是，美國(guó)的國(guó)會(huì)變得越來(lái)越無(wú)力，效率越來(lái)越低，我認(rèn)為這一點(diǎn)幾乎是無(wú)可否認(rèn)的。

　　根據(jù)美國(guó)勞工部3月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)2月核心CPI環(huán)比超預(yù)期增長(zhǎng)，美國(guó)人的生活成本連續(xù)第23個(gè)月超過(guò)工資增長(zhǎng)，這意味著在美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹努力了整整一年后，通脹仍保持著比預(yù)期更強(qiáng)勁的勢(shì)頭。

　　曾在2008年金融危機(jī)前就對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的美國(guó)前財(cái)政部高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)魯比尼（Nouriel Roubini）認(rèn)為，近20年異常寬松的貨幣政策下，金融泡沫的破裂可能最終難以避免。

　　美國(guó)財(cái)政部前高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn) 魯比尼：派對(duì)結(jié)束了，通貨膨脹高漲并且正在上升，央行不得不提高利率，這會(huì)破滅資產(chǎn)泡沫，增加所有過(guò)度借貸的人的債務(wù)服務(wù)成本。我們生活在一個(gè)泡沫中，一個(gè)夢(mèng)中，但這個(gè)夢(mèng)和泡沫正在破滅，變成了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融噩夢(mèng)。

　　美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)康納利曾說(shuō)：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩?！?/p>

　　為了釋放國(guó)內(nèi)的通脹壓力，增強(qiáng)美元地位并吸引世界資本流入，美國(guó)政府就要在別處制造麻煩。各國(guó)資本為了避險(xiǎn)，紛紛流向美國(guó)。如此一來(lái)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息減少了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)資金，但美國(guó)市場(chǎng)上涌現(xiàn)了大量從他國(guó)，尤其是從歐洲來(lái)避險(xiǎn)的資本，可以保證美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響。

　　已經(jīng)持續(xù)一年多的俄烏沖突，對(duì)美國(guó)而言，就是這種恰逢其時(shí)的他人的麻煩。

　　俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)對(duì)俄羅斯開(kāi)啟了前所未見(jiàn)的大規(guī)模貨幣武器化行動(dòng)。凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備，制裁俄羅斯主要銀行，并將大多數(shù)俄銀行排除在環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)SWIFT系統(tǒng)之外，導(dǎo)致國(guó)際金融及大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

　　對(duì)此，美國(guó)馬薩諸塞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授賈婭蒂·高希警告稱(chēng)，過(guò)去幾十年來(lái)，美國(guó)一直在利用美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的“超級(jí)特權(quán)”，任意印鈔或?qū)ζ渌麌?guó)家采取違反國(guó)際法的制裁措施。這導(dǎo)致美國(guó)信譽(yù)下降，“美元霸權(quán)今后將變得更加脆弱”。

　　美國(guó)考爾德伍德資本公司對(duì)沖基金經(jīng)理迪倫·格萊斯認(rèn)為，種種跡象顯示，許多國(guó)家“去美元化”正在提速。俄羅斯出臺(tái)與“不友好”國(guó)家和地區(qū)的“盧布結(jié)算令”；印度央行推出國(guó)際貿(mào)易的盧比結(jié)算機(jī)制；去年，以色列歷史上首次將人民幣納入其外匯儲(chǔ)備，同時(shí)減持美元和歐元。

　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，去年第二季度，美元在全球官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中占比約為59.5%，相比2001年72.7%的美元占比明顯下降。

　　硅谷銀行的突然倒閉并不是一個(gè)孤立的事件，而是美國(guó)在創(chuàng)紀(jì)錄的降息疊加量化寬松之后，整個(gè)貨幣政策快速轉(zhuǎn)向所帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊事件之一。在美元流動(dòng)性的大幅收放之間，金融體系的薄弱環(huán)節(jié)就會(huì)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件。在這一邏輯鏈條上，硅谷銀行不是第一家也不會(huì)是最后一家遭受沖擊的金融機(jī)構(gòu)。

　　美國(guó)一直擅長(zhǎng)在世界各地拱火遞刀子，制造沖突與危機(jī)，再配合加息來(lái)對(duì)全世界進(jìn)行收割。但如果其國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)不堪重負(fù)率先引爆危機(jī)，那美國(guó)手中這把收割的鐮刀，遲早也會(huì)割到它自己。

　　編導(dǎo)丨賈犁 魯馨洋