隨著比特幣出現(xiàn)，各國央行開始關注數(shù)字貨幣，全球主要國家和一些國際金融組織逐步進行研究測試。中國央行數(shù)字貨幣試點項目的推進，使數(shù)字貨幣成為近期關注焦點。當然，哪類數(shù)字貨幣才是未來最終形態(tài)尚在演化過程中。能夠解決和適應不斷變化的信息技術、現(xiàn)代科技及經(jīng)濟合作，能滿足互聯(lián)化地球村主要金融需求的一類數(shù)字貨幣才會笑到最后。

　　貨幣本質(zhì)是一般等價物，作為等價物就要能與其他物品對應、容易實現(xiàn)對應，而一般的意義就是具有普遍性，能得到大家認可，這是最基本的前提，同時其也隨著社會結構、經(jīng)濟發(fā)展水平和技術條件而不斷演化。貨幣得到認可有兩種途徑：一是自發(fā)、自愿的認可，二是承認、接受的認可，貝殼、黃金等是前者，法幣、美元體系是后者。等價是艱難的，據(jù)統(tǒng)計人類歷史上出現(xiàn)過幾千種法幣，平均存活只有27年；最長存活300年的英鎊的價值目前只剩開始時價值的0.3%，美元的價值也只有最初的0.2%。

　　近年來，隨著信息技術科技發(fā)展，貨幣形態(tài)逐步走向電子化，但從電子化形態(tài)到數(shù)字化貨幣之間，差異和更迭的必要性方面還需明確。從紙幣到電子化貨幣只是改變了載體形態(tài)，目前還沒有實現(xiàn)類似等價物的貴金屬到信用貨幣的模式改變。而電子化貨幣到數(shù)字貨幣是需要模式改變的，有模式改變才能真正擔當數(shù)字貨幣的職責。數(shù)字貨幣的重要載體是互聯(lián)網(wǎng)，在互相交織的互聯(lián)中對人類社會組織方式、經(jīng)濟發(fā)展方式、人們生活方式實現(xiàn)改變的基礎上，建立一個與之相配的新型貨幣運行方式。數(shù)字貨幣主要需求應該是互聯(lián)網(wǎng)體系下的數(shù)字資產(chǎn)確權、鑒權，打破互聯(lián)網(wǎng)巨頭的數(shù)據(jù)壟斷，同時能保護個人隱私和個人金融信息，保證數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全性。

　　從目前已知信息來看，中國央行數(shù)字貨幣DECP采用的是雙層構架，頂層是中心化并具有穿透性，下層能實現(xiàn)匿名。從現(xiàn)實環(huán)境條件和切換風險盡可能小的角度看，也確實是比較可行的一種選擇。DECP基本上沒有改變紙幣目前的發(fā)行結構和模式，但實現(xiàn)了降低印制成本和配送成本，是一個比較完整的貨幣介質(zhì)替換。隨著其體系逐步完善和建立，將會對國內(nèi)貨幣基本職能發(fā)揮重要作用，但目前的模式對人民幣走出去、國際化所產(chǎn)生的可能優(yōu)勢不大。目前其構架沒有完全解決互聯(lián)網(wǎng)體系下的隱私保護問題，對貨幣政策調(diào)控和反洗錢有信息優(yōu)勢，但大幅降低了匿名性，與數(shù)字資產(chǎn)的關聯(lián)度不夠緊密，可能對數(shù)字資產(chǎn)的制度建設助力不足。這就意味著，盡管金融市場希望增加信息的透明度，但水至清則無魚，要求所有交易都完全透明也許是不現(xiàn)實的，反而可能會影響民眾的接受度。

　　數(shù)字貨幣處于測試早期，目前主要側重在支付場景方面。從支付功能來看，中國已經(jīng)有微信和支付寶，央行數(shù)字貨幣僅從流通中介和支付角度帶來的功能性改善并不大，但對安全性和反洗錢的作用將會比較突出。DECP目前在全國東南西北選擇了有各自特色的試點城市，開始對各種應用場景進行測試，特別是最近推出的深圳紅包測試，是一個選擇比較巧妙的并只對收付這樣純粹功能的測試。目前切入點主要是替代M0（流通現(xiàn)金），當驗證成功并全面推廣完成后，其對M1（現(xiàn)金+存款）甚至是對M2（M1+金融產(chǎn)品）實現(xiàn)替代也很容易，如何與現(xiàn)存支付融合并實現(xiàn)平穩(wěn)替代，可能是接下來需要探討的問題。因為DECP目前設計是提供流通支付免費，這將會對目前支付機構形成比較大的沖擊。DECP數(shù)字貨幣將來最重要的發(fā)展方向應該是結合數(shù)據(jù)資產(chǎn)相關方面進行改進，發(fā)揮更大作用。DECP設置離線功能，目前被認為是一個重要特色，但從貨幣介質(zhì)替換角度看，通常并不會實現(xiàn)完全替代，貨幣模式的替代則相對比較徹底。事實上，目前數(shù)字貨幣需要給現(xiàn)有的紙幣留有余地，在優(yōu)勢領域發(fā)揮特長特色，同時為一些傳統(tǒng)活動保留生存空間。

　　從目前技術和經(jīng)濟環(huán)境條件來看，數(shù)字貨幣還處于發(fā)展早期，沒到實現(xiàn)更迭的時候。盡管已經(jīng)公開啟動項目、進行測試，甚至準備落地的主權數(shù)字貨幣已有36個，但眾多主要國家都還在研究和探討測試中。對一個還沒有完全明確的領域保持關注、積極跟進是值得鼓勵的，但要認識到，貨幣基礎本質(zhì)還是信用和共識，技術只是手段。沒有堅實基礎來建立共識，僅靠技術優(yōu)勢是形成不了貨幣的，這都是需要我們進一步考量探討的。

　　（作者系北京大學光華管理學院金融學系副教授）