支持國有大型金融機構(gòu)當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石，鼓勵中小金融機構(gòu)立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營，強化政策性金融機構(gòu)職能定位，發(fā)揮保險業(yè)的經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器功能。高素質(zhì)專業(yè)化金融干部隊伍建設(shè)也是提高黨對金融工作領(lǐng)導(dǎo)能力的重要保障，有助于為金融業(yè)健康發(fā)展保駕護航。

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　　金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。提高金融對實體經(jīng)濟的支持作用是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要保障，建設(shè)金融強國是實現(xiàn)經(jīng)濟強國目標(biāo)的必由之路。中央金融工作會議日前首次提出“加快建設(shè)金融強國”，并強調(diào)實現(xiàn)這一目標(biāo)推進金融高質(zhì)量發(fā)展是主題，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是主線。因此，分析和探討未來深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的趨勢，是理解金融強國建設(shè)的重要落腳點。

　　改革開放以來，我國的金融體系建設(shè)始終堅持與不同時期經(jīng)濟發(fā)展的特征相適應(yīng)。從最初的“大一統(tǒng)”金融體系，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檫m應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟體制的金融體系，再對應(yīng)早期的“增量經(jīng)濟”形成“增量金融”，并隨著當(dāng)前經(jīng)濟向“存量經(jīng)濟”轉(zhuǎn)變，形成與之相匹配的“存量金融”。把握當(dāng)前我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的趨勢，需要基于對歷史各時期金融改革與經(jīng)濟問題相適應(yīng)的深刻理解，以史為鑒，從而助力金融強國建設(shè)。

　　金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的歷史演化與趨勢

　　初始階段：打破“剛兌”，提高金融服務(wù)能力。我國的金融體系一度存在資源錯配現(xiàn)象，民營經(jīng)濟作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，一個時期里面臨著“巧婦難為無米之炊”的窘境。我國的金融體系是以商業(yè)銀行和間接融資為主導(dǎo)的。由于商業(yè)銀行的負(fù)債端（存款、借款或發(fā)債）具有“剛兌”（剛性兌付）要求，因此在資產(chǎn)端的信貸投放和資產(chǎn)配置上也偏好具有“剛兌”屬性的資產(chǎn)，這類“剛兌”資產(chǎn)要么要有高信用（比如政府信用、國有企業(yè)信用）的背書，要么要有高質(zhì)量的抵押（比如房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資）。當(dāng)整個社會絕大部分的金融資源都偏好于“剛兌”資產(chǎn)時，民營企業(yè)的金融資源獲取勢必受到擠壓，國有企業(yè)擁有的大量廉價的信貸資源則會誘發(fā)其過度投資行為。銀行對國有企業(yè)的偏愛，更容易催生其更加激進、更為短視的投資風(fēng)格，引發(fā)“脫實向虛”“僵尸化”等問題。打破“剛兌”正是這一階段提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟功能的重要突破口，有助于引導(dǎo)金融活水流入真正“缺血”的部門，煥發(fā)經(jīng)濟活力。因此，2019年12月，中央經(jīng)濟工作會議指出，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，增加制造業(yè)中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。這一階段金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點在于“服務(wù)”，主要對象是民營和中小企業(yè)。

　　發(fā)展階段：優(yōu)化貨幣金融環(huán)境，重視金融風(fēng)險防范。伴隨金融市場上“剛兌偏好”的破除，市場的風(fēng)險定價功能逐步提升，尤其是債券市場。當(dāng)然，隨之引發(fā)的一批債券違約事件也暴露了一度隱匿的金融風(fēng)險，如何維持金融市場穩(wěn)定成為熱點問題。加強金融監(jiān)管體系建設(shè)，展開源頭防治是關(guān)鍵。另一方面，2020年開始席卷全球的新冠肺炎疫情，導(dǎo)致世界經(jīng)濟低迷。在經(jīng)濟下行時期，加強逆周期的宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控力度必不可少。其中，實現(xiàn)貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力，引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟，是關(guān)鍵一招。當(dāng)前，實現(xiàn)穩(wěn)健的貨幣政策提質(zhì)增效迫在眉睫。要推進結(jié)構(gòu)性貨幣政策的實施，引導(dǎo)信貸資源投向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；完善LPR（貸款市場報價利率）相關(guān)機制，深化存貸款利率市場化改革，推動企業(yè)融資成本逐步降低，成為我國貨幣金融環(huán)境的新要求。針對這一階段的經(jīng)濟發(fā)展新問題，我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革開始囊括新的內(nèi)容。2021年3月，《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》關(guān)于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新增了“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度”以及“完善金融監(jiān)管體系”的內(nèi)容。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革開始日益重視貨幣金融環(huán)境的優(yōu)化以及金融風(fēng)險的防范。

　　未來趨勢：強調(diào)高質(zhì)量金融服務(wù)，全面加強金融監(jiān)管。近幾年，房地產(chǎn)市場供求關(guān)系出現(xiàn)重大變化、部分地方融資平臺公司債務(wù)面臨償付危機、人口老齡化與少子化并存等，導(dǎo)致我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的風(fēng)險持續(xù)抬升。金融風(fēng)險作為防范化解重大風(fēng)險的重點領(lǐng)域，實現(xiàn)各主體、全流程、跨時期的全面監(jiān)管體系是內(nèi)在要求。當(dāng)前，金融監(jiān)管體系尚存在不少不足，職能機構(gòu)權(quán)責(zé)模糊導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)盲區(qū)；金融干部隊伍的專業(yè)化程度也有待提高，加快現(xiàn)代金融體系建設(shè)，離不開高素質(zhì)專業(yè)化干部隊伍的支持，它有助于防止金融腐敗滋長；也只有嚴(yán)厲打擊非法金融活動，展現(xiàn)法律的震懾力和懲戒性，才能杜絕非法金融問題再次出現(xiàn)。當(dāng)前，金融領(lǐng)域各類矛盾和問題的相互交織、相互影響，一定程度上降低了金融服務(wù)質(zhì)效。一方面，無形資產(chǎn)估值難題使得傳統(tǒng)的間接融資方式存在融資成本偏高的問題，科技創(chuàng)新企業(yè)仍然面臨資金短缺或波動風(fēng)險，阻礙了關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)突破與先進制造的發(fā)展；另一方面，人口老齡化加劇誘發(fā)高額養(yǎng)老金償付風(fēng)險，推進商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要現(xiàn)實意義。面臨差異化的資金需求，提供更加精準(zhǔn)的金融服務(wù)，是以高質(zhì)量金融服務(wù)支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的題中應(yīng)有之義。未來金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的發(fā)展趨勢呼之欲出，主要圍繞如何提供高質(zhì)量金融、如何加強全面金融監(jiān)管兩大問題展開。

　　深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要方面

　　在當(dāng)前金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)展更加重視金融服務(wù)質(zhì)量、金融監(jiān)管從全從嚴(yán)的大趨勢下，其具體的側(cè)重點涉及以下幾個方面：

　　加強金融對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。首先，要優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，盤活存量金融資源，提高使用效率，解決微觀經(jīng)濟主體融資問題，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。其次，健全多層次資本市場體系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機構(gòu)。最后，實現(xiàn)金融機構(gòu)多維布局，各類機構(gòu)各司其職。支持國有大型金融機構(gòu)當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石，鼓勵中小金融機構(gòu)立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營，強化政策性金融機構(gòu)職能定位，發(fā)揮保險業(yè)的經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器功能。

　　全面加強金融監(jiān)管，有效防范化解風(fēng)險。要依法將所有金融活動全部納入監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴(yán)格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴(yán)厲打擊非法金融活動。此外，要針對重點領(lǐng)域風(fēng)險建立風(fēng)險長效防范化解機制，關(guān)注地方債務(wù)風(fēng)險夯實地方政府主體責(zé)任，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。最后，維護金融市場穩(wěn)健運行，規(guī)范金融市場發(fā)行和交易行為，合理引導(dǎo)預(yù)期，防范風(fēng)險跨區(qū)域、跨市場、跨境傳遞共振。

　　加強央地協(xié)調(diào)，鍛造專業(yè)化金融干部人才。加強黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一指導(dǎo)，是做好金融工作的根本保證。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不僅需要針對金融市場，也要針對金融工作開展的相關(guān)制度以及干部隊伍。統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)好央地關(guān)系，是提高金融服務(wù)效果的制度保障。其中，完善黨領(lǐng)導(dǎo)金融工作的體制機制，發(fā)揮好中央金融委員會、地方黨委金融委員會和金融工委的作用是重中之重。此外，高素質(zhì)專業(yè)化金融干部隊伍建設(shè)也是提高黨對金融工作領(lǐng)導(dǎo)能力的重要保障，有助于為金融業(yè)健康發(fā)展保駕護航。

　　【作者蔡慶豐系金融學(xué)博士，廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系教授、博士生導(dǎo)師，廈門市政協(xié)委員、人資環(huán)農(nóng)委副主任（兼）；吳奇艷系該校經(jīng)濟學(xué)院博士研究生】

　　蔡慶豐 吳奇艷 來源：中國青年報