涉信披違法違規(guī)罰單顯著增多 專家建議三方面著手提高信披質(zhì)量

　　本報(bào)記者 吳曉璐

　　因一致行動(dòng)人持股超過5%未停止交易，也未履行報(bào)告和公告義務(wù)，深交所于5月25日和5月26日連續(xù)兩日對(duì)*ST西發(fā)相關(guān)股東進(jìn)行紀(jì)律處分。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，交易所對(duì)上市公司信披違法違規(guī)行為監(jiān)管力度加大，罰單數(shù)量顯著增多。

　　“針對(duì)信息披露違規(guī)的處罰增多，一方面說明當(dāng)前A股信息披露質(zhì)量有待提高；另一方面則展現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)于信息披露從嚴(yán)要求的決心。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　信披違法違規(guī)

　　成監(jiān)管重點(diǎn)

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，年內(nèi)交易所對(duì)上市公司以及相關(guān)主體(包括公司和個(gè)人)采取監(jiān)管措施1153家次，涉及信披違法違規(guī)743家次，占比64.4%，同比增長(zhǎng)49.2%。

　　對(duì)此，德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，上市公司總數(shù)持續(xù)增加，監(jiān)管對(duì)象基數(shù)變大；其次，加強(qiáng)監(jiān)管是證監(jiān)系統(tǒng)一直以來的理念，處罰數(shù)量增加是“強(qiáng)監(jiān)管”的具體體現(xiàn)；再者，隨著注冊(cè)制改革的穩(wěn)步推進(jìn)，信息披露的重要性越發(fā)凸顯，打擊信披違規(guī)的力度也進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　據(jù)記者進(jìn)一步梳理，信披違法違規(guī)主要涉及四方面：未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)、信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)結(jié)果不準(zhǔn)確或不及時(shí)、未按時(shí)披露定期報(bào)告。其中，涉及信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述監(jiān)管的處罰頻次較去年同期大幅增長(zhǎng)，為366家次，同比增長(zhǎng)369.23%。此外，涉及未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)監(jiān)管的處罰頻次為476家次(有重合，同一處罰涉及多項(xiàng)違規(guī))，同比增長(zhǎng)15.25%。

　　上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，虛假信息披露和延遲信息披露都是虛假陳述的表現(xiàn)。打擊虛假陳述是監(jiān)管部門一直以來的重點(diǎn)工作。

　　陳靂表示，涉及上述兩類信披違法的上市公司，通常面臨著業(yè)績(jī)下滑等經(jīng)營(yíng)問題。

　　多管齊下

　　持續(xù)提高信披質(zhì)量

　　“一般而言，交易所的監(jiān)管措施先于行政處罰。”談及行政處罰和交易所監(jiān)管措施，陳波表示，監(jiān)管措施、行政處罰是兩類不同性質(zhì)的監(jiān)管手段。監(jiān)管措施的時(shí)效性更強(qiáng)，有事中監(jiān)管之意，目的多為糾偏；行政處罰的啟動(dòng)門檻較高，事后追責(zé)、懲戒處罰的意味更重。先采取監(jiān)管措施，之后發(fā)現(xiàn)情形嚴(yán)重，再立案調(diào)查的情況也不少見。

　　全面注冊(cè)制改革正穩(wěn)步推進(jìn)，而注冊(cè)制以信息披露為核心，提高上市公司信披質(zhì)量依舊是重點(diǎn)工作。

　　陳靂表示，提高信披質(zhì)量可從多方面入手。首先，外部監(jiān)管部門應(yīng)不斷細(xì)化信息披露指引，不斷明確應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露的事項(xiàng)，并依據(jù)指引從嚴(yán)監(jiān)督。其次，中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起相應(yīng)責(zé)任，對(duì)企業(yè)進(jìn)行積極引導(dǎo)，及時(shí)完成信披工作。最后，針對(duì)控股股東，則應(yīng)加大監(jiān)管力度，避免大股東濫用權(quán)利，影響信息披露質(zhì)量及有效性。

　　宋一欣認(rèn)為，在全面推行注冊(cè)制的大背景下，提高上市公司信披質(zhì)量，應(yīng)從三方面著手：一是加強(qiáng)資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)；二是加強(qiáng)監(jiān)管措施；三是加強(qiáng)投資者保護(hù)力度。(證券日?qǐng)?bào))