由于美國通脹水平持續(xù)高位徘徊，加息的負面效應加速凸顯，對美國經(jīng)濟衰退的預期再度抬頭。盡管美聯(lián)儲仍堅持預計經(jīng)濟緩慢增長，但超過一半地區(qū)增長停滯或下降、交通運輸業(yè)活動放緩、銀行業(yè)低迷等情況，已經(jīng)反映出美國經(jīng)濟增長前景并不樂觀。

　　美國最新通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落，令市場機構情緒高漲。不過，各方對通脹前景的分歧并未因此消弭，反而進一步加大。由于通脹水平持續(xù)高位徘徊，加息的負面效應加速凸顯，對美國經(jīng)濟衰退的預期再度抬頭。

　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，今年6月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3%，較5月的4%明顯回落，該數(shù)據(jù)也降至2021年3月以來最低水平。6月核心CPI同比上漲4.8%，低于預期的5%。數(shù)據(jù)回落讓一直對繼續(xù)加息憂心忡忡的美國市場多少松了口氣，美股指數(shù)攀升并帶動全球股市上行，美債收益率和美元指數(shù)也應聲而落。有分析用“歡呼雀躍”來形容市場此刻的心態(tài)，認為6月美國通脹降至兩年多來最低水平“增加了美聯(lián)儲在7月可能的加息后停止加息的可能性”“加息周期即將結束”。

　　相比之下，美聯(lián)儲對通脹前景的表態(tài)要謹慎得多。舊金山聯(lián)儲、亞特蘭大聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的負責人上周先后發(fā)聲，稱“尚未完成提高其短期利率目標的工作”“可能需要進一步提高利率，以降低仍然過高的通脹”。一些市場機構也持類似看法。如橋水基金7月14日警告，美國的核心CPI數(shù)據(jù)可能會在3.5%至4%之間觸底反彈，推動美聯(lián)儲進一步收緊貨幣政策，“美國與通脹的斗爭遠未結束”。

　　圍繞美國通脹前景的分歧已有時日，而近期重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中有若干指標指向不同。如6月CPI同比雖然下降，但是環(huán)比0.2%較5月的0.1%有所擴大；7月14日公布的美國7月密歇根消費者信心指數(shù)中，消費者的長期和短期通脹預期均較6月份小幅抬升，與勞工部的通脹數(shù)據(jù)回落狀況并不一致。更令人疑惑的是，美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美國居民用電、商業(yè)用電、工業(yè)用電、運輸用電均出現(xiàn)明顯下降，個別指標如居民和工作用電降幅還不小，4月份延續(xù)了這一局面，但美國商務部數(shù)據(jù)顯示，美國一季度經(jīng)濟按年率計算增長2%。用電量數(shù)據(jù)與經(jīng)濟增速的明顯背離，令美國經(jīng)濟現(xiàn)狀撲朔迷離。

　　美國政府疫情期間發(fā)放的巨額救濟金、極低稅率、超寬松貨幣政策再疊加烏克蘭危機對能源等領域的沖擊，這些因素綜合作用導致通脹水平居高不下。同時，美聯(lián)儲連續(xù)激進加息對經(jīng)濟增長的抑制作用正變得越來越明顯。近期對美國經(jīng)濟衰退的預警聲調在不斷變大。

　　7月9日，美國財政部長耶倫稱由于通脹依然高企，美國經(jīng)濟陷入衰退“并非完全不可能”。7月12日，美國知名債券投資人比爾·格羅斯警告，美國消費者在新冠疫情期間攢下的儲蓄還剩約5000億美元，這些錢最可能在今年第四季度耗盡，恐引發(fā)美國經(jīng)濟衰退。7月13日，有美國媒體報道稱，“消費者和企業(yè)正感受到超激進加息帶來的痛苦”，汽車貸款和信用卡的拖欠率不斷上升，高收益?zhèn)唾J款市場的違約率也在不斷上升，美國經(jīng)濟已進入“違約周期”。謹慎的美聯(lián)儲也在最新公布的全國經(jīng)濟形勢調查報告（褐皮書）中對經(jīng)濟衰退前景作出暗示。褐皮書稱，5月以來，在12個地方聯(lián)儲所在地區(qū)報告的經(jīng)濟活動狀況中，五個地區(qū)輕微或適度增長，五個地區(qū)稱無變化，兩個地區(qū)報告輕微或適度下降。其中，因貸款活動持續(xù)疲軟，銀行業(yè)的狀況大多低迷，而大多數(shù)地區(qū)交通運輸活動下降或持平上次褐皮書報告期。

　　盡管美聯(lián)儲仍堅持預計經(jīng)濟緩慢增長，但超過一半地區(qū)增長停滯或下降、交通運輸業(yè)活動放緩、銀行業(yè)低迷等情況，已經(jīng)反映出美國經(jīng)濟增長前景并不樂觀。這種局面下，美國民主黨政府近期為了選舉利益，還在夸耀所謂“拜登經(jīng)濟學”，然而美國一項民調顯示，只有34%的美國人認可拜登對經(jīng)濟的處理方式。美國的民眾，終究不太買賬。